股权众筹模式案例分析以crowdcube为例.docxVIP

股权众筹模式案例分析 ——以crowdcube为例 第十七组 张晓民 范雅坤 葛立群 张林 张翎 2013/9/9  摘 要 近年来，股权众筹作为新兴的互联网金融商业模式，在世界范围内取得迅速发展。本文以英国的网络股权众筹平台crowdcube为例，深入分析了其商业模式、运作过程、竞争优势及潜在缺陷，提出了可能的改进策略，并对股权众筹风险管理、市场监管问题进行了深入探究。最后，论文探讨了股权众筹在中国发展的现实问题，给出了可能的发展路径。 关键词：股权众筹 crowdcube 案例分析  目录 第一章、前言 3 一、互联网金融的兴起 3 二、众筹的概况 3 第二章、股权众筹的商业模式及优化改进 4 一、股权众筹商业模式 4 二、crowdcube具体运作流程 5 三、股权众筹模式的细节及优缺点 6 四、股权众筹的优化策略 9 第三章、股权众筹的风险控制 11 一、众筹平台的一般风险 11 二、股权众筹平台的特有风险 12 三、加强风险控制——立法和监管 13 第四章、股权众筹的机遇和挑战 16 一、股权众筹的机遇 16 二、股权众筹面临的挑战 18 第五章、股权众筹落地中国——潜在的障碍与可能的路径 20 一、国内众筹网站发展现状 20 二、股权众筹的国内需求分析 21 三、股权众筹在国内的发展阻力 24 四、股权众筹的中国化——借鉴与建议 25  第一章、前言 一、互联网金融的兴起 随着信息技术和移动通讯业务的发展，互联网金融正潜移默化地改变着传统金融业在市场中的定位。作为一种互联网与金融业相结合的新兴事物，互联网金融在很大程度上改变了传统的货币金融理论，资金供需双方可以借助于互联网直接完成匹配。这既是传统金融理论的一次前沿创新，也是现行金融业的一场“范式革命”。 互联网金融具有资源可获得性强、信息相对对称、资源配置去中介化等特征，可以实现沟通平台、资金融通、网络支付、信息搜集等功能。目前来看，互联网金融包括众筹融资网站、第三方支付、P2P小额信贷、新型电子货币以及其他网络金融服务平台。 二、众筹的概况 公众募集（crowdfund），简称众筹或众募，就是一种利用互联网的传播特性，向广大网友募集资金的融资方式。2001年，全球第一个众筹平台ArtistShare于美国上线。经过数年发展，在欧美已经涌现以kickstarter等为首的四大类数百家成熟网站。据美国机构公布的一项调查资料显示，2012年，全球众筹平台筹资金额高达28亿美元，这个数字在2011年只有14.7亿美元。 截至目前，众筹主要有四种模式，分别是募捐、预售、债权募集和股权募集。前两种模式中，项目发起人（筹资者）并不承诺回馈，或者承诺在集资和项目成功之后以项目产品或服务回馈投资者；而后两种模式本质上可以看作是债券和股票的网络发行。本文以网络股权众筹平台crowdcube为切入点，深入分析这一商业模式。 第二章、股权众筹的商业模式及优化改进 一、股权众筹商业模式 互联网股权众募，作为一种突破传统的金融服务方式，是以互联网为载体，为投资者、融资者提供投融资服务的平台，它并不是将投融资用网络化进行简单包装，而是建立了全新的规则与秩序。分析股权众募的商业模式，有助于深化挖掘其商业价值，并为未来的监管提供理论支持。 互联网股权众募的商业模式可以描述为节点和线路的集合，如图1所示，其中方框表示为节点，箭头表示为线路。这些节点与线路可以设定不同形式的规则，以构成互联网股权众募差异化的商业模式。本章第三节将对此进行具体分析。 图1互联网股权众募的商业模式 首先，筹资者（fund-raiser），一般是小型企业，根据自己的融资需求，设定融资额，发行一定量的股票，并把自己的融资计划发布在众筹平台。在此过程中，企业需要披露一系列的信息，为潜在投资人提供参考。需要披露的信息一般包括未来商业计划、财务报表及财务预测等。 其次，大众投资者（investor）根据筹资者披露的信息，选择中意的项目，并自主决定投资金额，之后将现金存放于托管平台，这个平台一般是第三方。 当筹资期届满时，如果一个项目根据众筹平台的规则筹资成功，则股权融资成功达成，企业获得资金，大众投资者获得股票，众筹平台根据预先设定的费率从筹资额中扣除费用作为收入。否则，筹资失败，股票被退回企业，现金退回大众投资者。 二、crowdcube具体运作流程 我们的研究以crowdcube为切入点，图2展示了crowdcube平台运行的具体流程。在第一阶段，筹资者在线提交项目，crowdcube进行审核，投资者选择目标，资金逐渐募集；第二阶段为成果判断，crowdcube采取allornothing的融资规则，我们将在本章第三节予以详述。 图2crowdcube具体运作流程 三、股权众筹模式