人民币汇率衍生产品试题.pptVIP

Disclaimer: The information contained in this document is intended only for use during the presentation and should not be disseminated or distributed to parties outside the presentation. DBS Bank accepts no liability whatsoever with respect to the use of this document or its contents. Disclaimer: The information contained in this document is intended only for use during the presentation and should not be disseminated or distributed to parties outside the presentation. DBS Bank accepts no liability whatsoever with respect to the use of this document or its contents. 人民币汇率和利率衍生产品 星展银行（中国）有限公司财资市场部2015年2月9日 美元兑人民币期权 期权简介：USDCNY期权分类 (普通欧式） 客户买入美元看涨期权：客户支付期权费，若到期日美元升值至高于行权价的水平，则客户有权在到期日以行权价向银行买入美元并卖出人民币。企业往往担心美元（兑人民币）将升值。适用企业大体上为进口企业。 客户卖出美元看涨期权：客户收取期权费，若到期日美元升值至高于行权价的水平，则银行在到期日行权，客户必须以行权价向银行卖出美元并买入人民币。企业认为未来美元（兑人民币）不会升值。适用企业大体为对货币走势有预期和看法的出口企业。 客户买入美元看跌期权：客户支付期权费，若到期日美元贬值至低于行权价的水平，则客户有权在到期日以行权价向银行卖出美元并买入人民币 。企业往往担心美元（兑人民币）将贬值。适用企业大体上为出口企业。 客户卖出美元看跌期权：客户收取期权费，若到期日美元贬值至低于行权价的水平，则银行在到期日行权，客户必须以行权价向银行买入美元并卖出人民币。企业认为未来美元（兑人民币）不会贬值。适用企业大体为对货币走势有预期和看法的进口企业 * * 看涨期权 看跌期权 买入 适合进口商 （担心美元升值） 适合出口商 （担心美元贬值） 卖出 适合出口商：认为美元不会升值 适合进口商：认为美元不会贬值 执行价格 期权费 损益 执行价格 期权费 损益 执行价格 期权费 损益 执行价格 期权费 损益 0 USD/CNY USD/CNY USD/CNY USD/CNY 0 0 0 图例分析： 常见的期权组合 美元兑人民币风险逆转期权组合 比率平价远期 有上限远期期权组合 适合进口商期权组合 美元兑人民币风险逆转期权组合 合约条款 方案一： 期限： 3个月 交割方式： 客户买入100万美元每期，共3期 上限执行价格： 6.3800 下限执行价格： 6.3300 美元兑人民币3个月普通平价远期： 6.3400 方案二 期限： 6个月 交割方式： 客户买入100万美元每期，共6期 上限执行价格： 6.4000 下限执行价格： 6.3500 美元兑人民币6个月普通平价远期： 6.3600 * 美元兑人民币风险逆转期权组合 - 期权架构分析 卖出美元看跌期权，执行价格K1 （例如 6.35) 买入美元看涨期权，执行价格K2 （例如 6.40) 效果：到期时，如果美元兑人民币即期价格大于K2，企业以K2向银行买入美元；到期时，如果即期价格小于K1，企业以K1向银行买入美元；到期时，如果即期价格在K1和K2之间，企业以市场价格买入美元。 * 美元兑人民币风险逆转期权组合（比率 = 2） 合约条款 方案一 期限： 3个月