金融理论与实践之五研讨.pptVIP

金融理论与实践之五 货 币 政 策 货币政策 货币政策目标 货币政策工具 货币政策中介指标 货币政策效应 第一节 货币政策目标 货币政策的含义 广义：是指政府、央行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。 狭义：是指央行为实现既定的目标而运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针政策。现实中，一般使用狭义角度货币政策概念。 第一节 货币政策目标 货币政策的特征 货币政策是一种宏观经济政策 货币政策是以需求调控为主的政策 货币政策是以总量调控为主的政策 货币政策是目标长期性和措施短期性相统一的政策 货币政策是以间接调控为主的政策 第一节 货币政策目标 货币政策的目标 是指通过货币政策的制定和实施达到所期望的最终目标。 货币政策目标是随着经济与社会的发展变化逐渐出现的，它有一个形成的过程。 第一节 货币政策目标 货币政策目标形成的历史过程 1930年以前，各国央行货币政策目标主要是稳定币值和汇率 1930年以后，货币政策目标由稳定币值发展到充分就业 20世纪50年代起，各国实行稳定物价、充分就业和促进经济增长三大目标 50年代末后，提出了平衡国际收支的政策目标 第一节 货币政策目标 货币政策的目标 是指通过货币政策的制定和实施达到所期望的最终目标。 货币政策目标是随着经济与社会的发展变化逐渐出现的，它有一个形成的过程。 当代各国货币政策目标一般可概括为：稳定币值（稳定物价）、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 第一节 货币政策目标 货币政策目标的具体含义 物价稳定：指央行通过货币政策的实施，使一般物价水平在短期内没有显著的或急剧的波动 充分就业：指凡有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作。 经济增长：指一国或一个地区在一定时期内商品和劳务总量的增加。 国际收支平衡：指一国或一个地区在一定时期内外汇收入和支出的相对平衡。 第一节 货币政策目标 货币政策诸目标的关系 货币政策诸目标之间关系比较复杂，有的在一定程度上具有一致性，如充分就业与经济增长，二者呈正相关关系；有的则相对独立，如充分就业与国际收支平衡；但更多的表现为目标间的冲突性。 货币政策诸目标的矛盾主要表现在以下几方面： 第一节 货币政策目标 货币政策诸目标的关系（矛盾性一面） 物价稳定与充分就业的矛盾 充分就业→扩大生产规模→增加货币供应量→物价上涨；降低物价→紧缩银根→压缩生产规模→就业人数减少。二者存在此高彼低的交替关系。 物价稳定与经济增长的矛盾 物价稳定是经济增长的前提，经济增长是物价稳定的物质基础。往往是一个目标的实现要以牺牲另一个目标为条件。 刺激经济增长→信贷扩张→物价上涨→通货膨胀 第一节 货币政策目标 货币政策诸目标的关系（矛盾性一面） 物价稳定与国际收支平衡的矛盾 本国通货膨胀，其他国家物价稳定→本国货币对内贬值→外国产品价格相对低廉→进口增加→本国贸易逆差→国际收支恶化 经济增长与国际收支的矛盾 经济增长→就业、收入增加→进口增加→贸易逆差→国际收支恶化；平衡国际收支→减少逆差→紧缩信用→压缩生产规模→经济增长放缓 第一节 货币政策目标 中国货币政策目标的选择 1995年3月《中国人民银行法》对现行货币政策目标确定为：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。2003年12月修订后，再次确认了这一目标。 不能把稳定币值与经济增长放在等同的位置上 从主次看，稳定币值始终是主要的；从顺序看，稳定币值为先。央行应以保持币值稳定来促进经济增长。 即使在短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点。 周小川：我国货币政策目标“低通胀、经济增长、保持较高就业率和国际收支大体平衡”。 第一节 货币政策目标 中国货币政策 1998—2002年 稳健的货币政策 2003—2007年 稳中从紧的货币政策 2007—2008年 从紧的货币政策 2008—2010年 适度宽松的货币政策 2011— 稳健的货币政策 中央银行货币政策的基本框架 第二节 货币政策工具 货币政策工具是指央行为实现货币政策目标所采取的政策手段 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 其他货币的政策工具 第二节 货币政策工具 一般性货币政策工具 特点： 经常使用且能对整个经济运行发生影响 主要有： 法定存款准备金率 再贴现政策 公开市场业务 第二节 货币政策工具 一般性货币政策工具 法定存款准备金率：是指以法律形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。 作用： 保证存款机构资金的流动性 可以使央行集中一部分信贷资