股权分置改革前后上公司治理与企业绩效关系的实证研究.docxVIP

股权分置改革前后上市公司治理与企业绩效关系的实证研究 文章类型：?硕士毕业论文 第一章 绪 论1.1 研究背景1979 年起，我国实施经济改革与市场开放，透过国有股减持，来解决国有企业改革发展与资金需求的问题。在改革过程中，大多数的上市公司为国有企业改制而来。我国政府希望在这些国有企业上市后，仍能继续保有该企业的主导与控制，因此规定上市公司仅约三分之一比例的股份可以上市流通，即所谓的流通股；其余三分之二则暂不开放上市流通，称为非流通股，使得这些上市公司形成一种股权分置的特殊结构。在这样的股权制度下，公司内部出现了流通与非流通两种不同性质的股票，衍生出同股不同价也不同权的问题。在非流通股占多数的情况下，市场上的出资者沦为小股东，无法对公司的营运进行监督。反观我国政府反而依法有据的成为大股东，掌握公司经营权。在股权分置制度下，股权过于集中，企业的治理机制成效不彰。经理人在个人政治晋升的考量下，听命政府意志来经营企业，而非以股东利益为优先。随着经济改革与市场开放，股权分置所形成的市场缺陷也逐渐受到重视。为使我国资本市场环境更臻于完善，我国政府从 1999 年开始阶段性的实施股权分置改革，透过股权的合理流动，预期发挥资本市场该有的监督功能。首先从国有股的减持开始，但市场表现不理想，且因缺乏相关配套措施，导致改革失败。直至2005 年四月我国证券监督委员会发布上市公司股权分置改革试点