（2016年7月上半月）unica双周报点评-浙商期货.docVIP

图1：双周制糖比例 数据来源：UNICA,浙商期货研究中心 7月上半月巴西中南部糖厂的制糖比例47.68%，维持高位，好于往年同期。 图2：开榨至今累计制糖比例 数据来源：UNICA,浙商期货研究中心 因预计2016/17年度，全球白糖仍存供应缺口，且燃料价格偏低，巴西糖厂积调整生产计划，糖厂的整体制糖比例一路走高。预估2016/17年度巴西中南部累计制糖比例将达到43%左右，去年累计制糖比例仅40.06%。 图3：双周出糖率（单位：千克糖/吨甘蔗） 数据来源：UNICA,浙商期货研究中心 7月上半月巴西中南部出糖率为133.25，略高于去年同期。 图4：累计出糖率（单位：千克糖/吨甘蔗） 数据来源：UNICA,浙商期货研究中心 截止7月上半月，巴西中南部累计出糖率为125.4，此前分析师预估为132-135.3，但仍高于去年同期。但在资金做多情绪影响下，市场解读为利好，但影响有限。 图5：食糖压榨进度（单位：千吨） 数据来源：UNICA,浙商期货研究中心 从目前的压榨情况来看，制糖比例明显好于往年，但出糖率较为一般。本年度初期巴西的收榨进度较快，虽然6月上半月受降雨影响压榨进度，但进入7月后，巴西中南部进入干燥天气，有利于压榨进度的提升，且干燥天气有利于甘蔗的糖分积累，后续出糖率或有回升。预计2016/17年度巴西食糖市场进入增产年份，巴西国内将提高甘蔗制糖比例，以填补国际上白糖的供应缺口。因此，巴西的压榨进展情况将为原糖涨跌的指引。 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。 期市有风险 入市须谨慎 2 数据点评-软商品 白糖 2016年 干燥天气有利巴西甘蔗压榨，但出糖率低于预期 ——7月上半月UNICA双周报点评