第二章 行为金融理论基础.pptVIP

第二章 行为金融学理论基础——期望理论 预期效用理论是主流金融学中理性分析框架的核心部 分，它给出了不确定条件下的决策行为的基本性质。但 是，现实中总是存在的系统背离预期效用理论的现象。这 样就产生了对“预期效用理论”适用性的怀疑，进而对传 统主流金融理论形成了巨大冲击。 　　1979年卡尼曼和特维斯基创立的期望理论（Prospect Theory）替代了预期效用理论,期望构成行为金融的理论基础。 一、确定条件下的效用函数 我们运用一般的消费行为理论来考察金融决策。金融 分析的特殊性在以后的过程将逐步得到体现。首先考察的 是在确定性条件下消费者的效用函数。 （一）偏好及其基本假定 每种商品以及一些商品的组合都可以给人们带来一 定的满足，依照序数效用理论，人们对于商品的满足程度 可以用偏好来描述。 假定当前可供消费者进行消费的商品的所有组合由C表示，依照 序数效用论的假设，对于C中的任意商品组合，尽管消费者不能准确 的衡量这一商品的组合所带来的满足程度，但它们可以按照自身的 评价标准对任意两个商品组合带来的满足程度进行比较。即，消费 者可以对X中的任意两个商品组合x，y依照一定的规则排定顺序： （1） 被称为消费者在商品x，y中“弱偏好于”x，即消