股票期权和民营高新技术企业的激励机制.docVIP

PAGE PAGE 1 股票期权与民营高新技术企业的激励机制 摘要股票期权是欧美经济中常见的一种企业人力资源激励机制它有利于吸引和留住人才有利于低成本激励有利于降低代理费用有利于矫正员工短视心理但股票期权在我国的实施碰到股票来源问题、约束监督机制问题、业绩评价机制问题和人才市场问题等制度性障碍因此从目前国情出发从实施股票期权的技术条件和制度条件来看股票期权最适合民营高新技术企业的人力资源管理关键词股票期权；人力资源管理；激励机制；民营高新技术企业 　　 　　长期以来在传统的计划经济体制中选人是企业人事工作的重要环节而在市场经济中留人则日益成为企业人力资源管理的瓶颈尤其是在产业技术和市场需求快速变化的国际市场环境中人力资本已成为国内外企业竞争致胜的核心要素随着中国加入WTO和市场化改革的推进传统的企业管理激励机制已不能满足其对人才及其竞争的需要因此人力资源管理及其激励问题逐渐成为学术界和企业界共同关注的课题在此背景下股票期权激励机制日益受到企业界的重视股票期权制度在欧美发达经济中已得到很好的发展与应用是一种被实践证明的行之有效的长期激励方式因此在当前我国市场化改革过程中通过让一些机制比较灵活的、有条件的企业进行股票期权试点工作鼓励他们大胆进行制度创新大力推行股票期权的激励机制将有利于加快和完善我国市场经济的企业人力资源激励制度建设 　　一、股票期权及其激励优势 　　股票期权（stockoption）是企业资产所有者（即委托人）对经营者（即代理人）实行的一种长期激励的报酬制度它原本是公司高级管理人员才享有的一种特权所以又叫经理股票期权但现在已扩展到公司的一般全职职员（一般是对公司作出较大贡献或能给公司作出较大贡献的人才）持有这种权利的职员可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票这个购买的过程称为行权在行权以前股票期权持有人没有任何的现金收益；行权以后个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价职员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票 　　由于委托人与代理人（代理人不单指企业的经营者还包括一般员工）各自特殊的利益主体地位决定了两者目标的不一致性；同时又由于代理人比委托人更直接、更广泛地掌握着大量信息导致了信息不对称于是就出现了代理人的两种行为倾向道德风险和逆向选择股票期权就是为了防止或尽量减少代理人以牺牲委托人的利益实现自己的最优福利以最大限度地缩小委托人和代理人之间的利益分歧的一种长期激励制度股票期权制度源于美国20世纪90年代后获得长足发展在1996年《财富》杂志评出的全球企业500强中89％的公司已在其高层管理人员中实行了这种制度现在美国有超过一半的公司使用股票期权 　　从国际实践来看企业实行股票期权的人力资源管理制度具有4个方面的激励优势（1）有利于吸引人才为了吸引、留住优秀人才公司必须向他们提供较为优厚的薪酬薪酬的形式有现金（工资和奖金）、股权和期权3种如果实行期权形式一旦股价下跌持股人的损失是有限的而价格上升则获利较大同时持股人在实施期权后离开企业也可以通过股权来分享公司的成果因此期权是人才较为欢迎的一种薪酬形式同时由于股票期权贵在长期激励机制财富转移是隐性化的不会引起太大的矛盾因此是一种对公司发展也是十分有力（2）有利于减少激励成本企业支付给员工的仅仅是一个期权是不确定的预期收入这种收入是在市场中实现的换句话说就是“公司请客市场买单”公司始终没有现金流出同时当获受人在以现金行使期权时公司的资本金会增加若获受人不行使期权对公司的现金流量不产生任何影响（3）有利于降低代理费用所谓代理费主要是指在股东与经理人之间订立、管理、实施那些或明或暗的合同的全部费用由于信息的不对称股东无法知道经理人是在为实现股东收益最大化而努力工作还是已经满足平稳的投资收益率以及缓慢增长的财务指标；股东也无法监督经理人到底是否将资金用于有益的投资还是用于能够给他本人带来个人福利的活动通过股票期权将经理人的薪酬与公司长期业绩或者某一长期财务指标更为紧密地结合在一起使经理人能够分享他们的工作给股东带来的收益（4）有利于矫正员工短视心理短视心理是员工在任期有限和在传统薪酬制度下追求实现自身利益最大的一种心理行为在传统薪酬制度下员工往往追求的是短期利润最大化和一些短、平、快的投资项目而忽视公司核心竞争能力和发展后劲的培育尤其当接近离职时高层管理人员往往会减少有价值的研究开发项目和投资项目其中原因是他们的收入是基于本年度或上一财政年度的财务数据而会计数据本期只记入这些长期投资项目的支出其结果必然对现任管理人员的收入产生不利影响；而由于时滞原因长期投资项目的收益将被记入下期的会计数据有利于其继任者 　　二、我国推行股票期权的制度障碍 　　从国际经验来看实行股票期权需要相应的一系列制度安排如具有高效率的资本市场评价机制来反映企业经营业绩和未来发展状