财务管理课件第八章固定资产与无形资产投资决策.pptVIP

第八章 固定资产投资决策 第一节 固定资产投资决策 第二节 固定资产日常控制 第三节 无形资产投资管理决策 第一节固定资产投资决策的重点和难点 一、投资项目现金流量的概念和内容 二、现金流量的计算（三阶段的计算、经营现金流量计算的三种公式） 三、固定资产投资决策评价指标 　1、掌握非贴现指标含义、计算 　2、理解贴现指标的特点及主要指标 　3、掌握贴现指标含义和计算及项目评价 　4、理解三种贴现指标的异同及运用情况 第一节 固定资产投资决策 一、现金流量概念 P166 1、现金含义 2、现金流量按其动态的变化状况可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。 3、按照投资经营全过程，现金流量可分为： （1）购建期现金流量，通常表现为现金流出量； （2）经营期现金流量，既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量； （3）终结期现金流量，通常表现为现金流入量。 第一节 固定资产投资决策 二、现金流量具体含义 P167 (一)现金流出量 现金流出量主要是表现为货币资金减少。 (二)现金流入量 现金流入量主要表现为货币资金增加。 (三)现金净流量（NCF） 现金净流量是一定时期与固定资产投资有联系的货币资金增加与货币资金减少的差额，即现金流入量与流出量的差额 初始现金流量具体内容 （1）固定资产建设投资（含更新改造投资）。指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资，含基建投资和更改投资。 　 建设期的固定资产投资可能不等于固定资产原值，为什么？ （2）垫支流动资金。指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额。 （3）其他投资费用 （4）原有固定资产的变价收入 营业现金流量内容 （1）营业收入。指项目投产后每年实现的全部销售收入或业务收入。一般指不含增值税、不包括折扣和折让的净额。 （2）经营成本。又称为付现营运成本或付现成本。它等于当年的总成本费用扣除该年的折旧额、摊销额等项目后的差额。 （3）所得税。 （4）其他现金流出。如营业外支出。 经营现金净流量计算 P167 方法一，根据现金净流量的定义计算：　 营业现金净流量＝营业收入－付现成本－所得税 方法二，根据净经营利润倒算： 　　 营业现金净流量＝净经营利润＋折旧 （或不需付现的费用） 方法三，根据税后收入、税后成本及折旧抵税额计算: 　　 营业现金净流量＝税后收入－税后成本＋折旧抵税 ＝收入（1－所得税率）－付现成本（1－ 所得税率）＋折旧×税率 终结点现金流量 固定资产残值收入或变价收入 垫支的流动资金回收 *回收固定资产余值和回收流动资金统称为回收额，一般均假设在终结点一次性收回。 现金流量计算实例 P167 [例1] 某企业建造固定资产有A、B两个方案，其资料如表8-1所示。 表8-1 A、B方案投入产出状况 单位：元 假定B方案在投资时另需要垫付营运资金25000元，固定资产维护费每年递增1000元，所得税率为25%，企业资本成本为10%，试计算两种方案的现金流量。 第一步，计算两个方案的营业现金流量。 表8-2A A方案营业现金流量计算表 单位：元 表8-2B B方案营业现金流量计算表 单位：元 第二步，计算全部期间投资项目现金净流量。表8-3A A方案现金流量计算表 单位：元 表8-3B B方案现金流量计算表 单位：元 补充例 某公司准备购入一设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资10000元，使用寿命5年，直线法折旧，期满无残值；5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000元。乙方案需投资12000元，使用寿命5年，直线法折旧，预计残值2000元；5年中每年销售收入8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费400元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率40％，贴现率10%。 现金流量计算 甲方案： 年折旧=10000/5=2000 NCF0=-10000 NCF1=NCF2=NCF3=NCF4=NCF5 =[(6000-2000-2000)(1-40%)]+2000 =3200 -10000 3200 3200 3200 3200 3200