2016年3月油脂月报-大越期货.docVIP

研究总结 从去年植物油走势来看，年度价格跌幅大幅收窄，处于底部震荡走势，结合库存消费比变动，预计植物油价格底部已基本确立。虽然短期向上驱动力仍然不足，使得价格反复，但中长期价格有望企稳偏强，整体大思路向上仍然可期。 2月短期因马棕产出预期分化而出现植物油价格大幅回调， 使得短期回调压力增加, 但往年来看2月一般为一年中的产出低点。因此目前的操作策略建议是：中长期最佳操作思路是回落之后逢低建仓，短期操作思路建议以事件驱动型策略为主，在中长期思路主导下，可尝试短期明显利多利空因素结合价格位置滚动进行操作。 基本面情况 2月的油脂走势基本可概括为冲高回落。冲高的动力在于马棕减产预期加强，回落的压力在于基本面向上驱动力不足以及对马棕2月产出预期的分化。 图1：油脂指数周K线图 资料来源：大越期货整理 全球大豆供需格局 根据USDA对2015/16年度的月度预估数据，2月全球大豆期末库存为8042万吨，较1月的7928万吨上调了114万吨，依然高于去年同期的7708万吨。本次库存上调主要因全球产量上调，且幅度高于消费增幅。产量上调主要在于对阿根廷的产出上调了150万吨，在种植面积预估不变的情况下，持续性的降雨改善北部主产区的土壤墒情，尤其利好1月播种完成的二季大豆