财务管理课后参考答案.docVIP

第二章练习及案例题参考答案 一、练习题： 1．PV=15000×PVIFA12%,8=15000×4.968=74520（元） 答：购入设备节约人工成本现值为74520元，小于设备购价，不应购买该设备。 2． t = 1×4=4 r=12%÷4=3% PV=1000×PVIF3%,4=1000×0.888=888（元） 答：该该券的现值为888元。 3-（1）. A=5000∕PVIFA16%,8=5000∕4.344=1151.01（万元） 答:每年末应归还1151.01万元。 3-（2）. β=5000∕1500=3.333 查年金现值系数表,得β的临近值:β1和β2及其所对应的期数n1和n2: β1=3.274 β2=3.685 n1=5 n2=6 n=5+(6-5) ×(3.333-3.274) ∕(3.685-3.274) =5+0.059∕0.411=5.14(年) 答:需要5.14年才能还清。 4．设中原公司股票和南方公司股票分别为股票1和股票2。 CV1=14%÷22%×100%=63.64% CV2=25%÷26%×100%=96.15% K1=10%+5%×63.64%=13.182% K2=10%+8%×96.15%=17.692% 答：中原公司股票的投资报酬率为13.182%，南方公司股票的投资报酬率为17.692%。 5． KA=8%+1.5×（14%-8%）=17% KB=8%+1.0×（14%-8%）=14% KC=8%+0.4×（14%-8%）=10.4% KD=8%+2.5×（14%-8%）=23% 答：投资证券A、B、C、D的必要报酬率分别为17%、14%、10.4%、23%。 6． P=1000×12%×PVIFA15%,5+1000×PVIF15%,5 =120×3.352+1000×0.497=899.24(元) 答：该债券的价格小于或等于899.24元时才能购买。 第四章练习及案例参考答案 一、练习题 1．【参考答案】： 已知NCF0=－140 NCF1=－100 NCF2= －40 m=2 n=4 年折旧额=240／4=60(万元) NCF3-5=(220-110) ×(1-40%)+60×40%=90(万元) NCF6=(220-110) ×(1-40%)+60×40%+40=130(万元) 初始投资额现值 C=140+100×PVIF10%，1+40×PVIF10%，2 =140+100×0.909+40×0.826=263.94(万元) 投产后现金流量现值=90× PVIFA10%，3?PVIF10%，2+130× PVIF10%，6 =90×2.487×0.826+130×0.564 =258.20(万元) NPV=258.20－263.94=-5.74(万元) PI=258.20／263.94≈0.98 计算IRR: 初次测试:以上以10%为贴现率计算的净现值为-5.74。 再次测试: 以9%为贴现率计算净现值 NPV9%=-140-100×PVIF9%，1-40×PVIF9%，2 +90× PVIFA9%，3?PVIF9%，2+130× PVIF9%，6 =-140-100×0.917-40×0.842+90×2.531×0.842 +130×0.596 =3.90(万元) 计算PP： 项目投入使用后各年尚未收回的投资额 年份 年初尚未收回的投资额 每年NCF 年末尚未收回的投资额 1 280 90 190 2 180 90 100 3 100 90 10 4 10 130 - PP(不含建设期)=3+10/130=3.08(年) PP(含建设期)=5+10/130=5.08(年) 答:该投资项目的净现值为-5.74万元,获利指数为0.98,内含报酬率为9.40%，投资回收期(含建设期)为4.67年,平均报酬率为35.71%。 由于净现值小于0, 获利指数小于1, 内含报酬率低于资金成本,所以,该投资项目在经济上不具有可行性。 2．【参考答案】： 已知：C=48 n=8 NCF甲=16 甲方案投资回收期=48／16=3（年） 甲方案平均报酬率=16／48×100%=33.33% 乙方案投资回收期=3+18/20=3.9（年） 乙方案平均报酬率=24.375／48×100%=50.78% 甲方案投资回收期＜乙方案投资回收期。如果采用投资回收期这一指标进行决策,应选择甲方案; 甲方案平均报酬率