投资分析第二章2.pptVIP

第二章 有价证券的投资价值分析 【目的要求】掌握各种证券的定价方法及模型,掌握影响证券价格的内部即外部因素 2.1证券估值基本原理 2.1.1价值与价格的基本概念 证券估值是指对证券价值的评估。 1.虚拟资本及其价格 随着信用制度的日渐成熟，产生了对实体资本的各种要求权，这些要求权的票据化就是有价证券，以有价证券形态存在的资本就称为“虚拟资本”。 有价证券价格运动形式具体表现为： （1）其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动。 （2）其市场价值与预期收益的多少成正比，与市场利率的高低成反比。 （3）其价格波动，既决定于有价证券的供求，也决定于货币的供求。 2.市场价格、内在价值、公允价值与安全边际 （1）市场价格。有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值的评估。 （2）内在价值。 “由证券本身决定的价格”，投资学上将其称为“内在价值”(Intrinsic Value)。这个概念大致有两层含义： 1)内在价值是一种相对“客观”的价格，由证券自身的内在属性或者基本面因素决定，不受外在因素(比如短期供求关系变动、投资者情绪波动等等)影响。 2)市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。 （3）公允价值（Fair Value） 亦称公允市价、公允价格。熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价