第九章_期权估价分解.ppt

第九章 期权估价 期权的基本概念 　期权的定义P213 　　期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 　　期权定义的要点如下： 　　1．期权是一种权利 　　2．期权的标的资产 　　3．到期日 　　4．期权的执行 例如 某期权买方与卖方签订一个6个月期的合约，买入100股某公司股票，股票面值每股10美元，每份合同100股，期权费每股1美元共100美元，协定价格每股11美元。 　　 如果在合约期内股价上涨，为每股13.5美元，这时买方有两种选择： 　　 第一种，执行期权，即按11美元买入100股，支付 1100美元，然后再将这100股在交易所以每股13.5美元卖出，收入1 350美元，利润为250美元，扣除期权费后，净利达150美元。 　　 第二种，转让期权。如果在股价上涨时，期权费也上升，如本例升为每股3美元，则买方可出让该看涨期权，收入300美元，净赚200美元，收益率高达200％。以较小的代价就能获取极大的利润，正是期权的魅力所在。 　　 如果股市走势与买方预测相反，买方就要承担损失。 看涨期权和看跌期权 1．看涨期权P214 　　看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。其授予权利的特征是“购买”，因此也可以称为“择购期权”、“买入期权”或“买权