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2016-08-09每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 中国7月铜进口环比下降5万吨，但预计出口量可能也比较小，因此净进口可能环比变化有限。此外，铜精矿进口环比基本上增加量很小，而机构调研显示，7月国内产量变化也不大，整体国内铜供应环比变动有限。整体上，7月数据并无太多超预期 的变化，意味着基本面仍然缺乏变动的预期，铜价格走势格局不变，波动率预期难以起色。 短期铜价格表现偏弱，但是向下空间难以寻找，整体铜价格上下两难。 金银 基本面情况：基本面情况：1）美国7月新增非农人数超预期，新增非农就业人数连续两个月的好转使得9月份加息的概率上升。近期 美债低位温和上升，美股走出新高，美元资产的走强不利于贵金属，短期来看贵金属延续调整态势；2）从中期来说仍然不看好美国下半年就业情况，一是就业周期本身已经过了这一轮顶点，而是物品生产就业状况已经负增长，是就业走弱的信号，三是雇佣率与就业率等指标也处于周期顶部；结合资本开支没有上升的迹象，美国经济可能进入一个中期的走弱周期，3）中国经济增速自一季度脉冲后有温和走弱风险，但是地产好于去年是比较确定的，即总需求没有多好但是不会有去年那样的极差局面发生，商品价格温和上升中；4）欧元区、日本仍然通缩，仍然会压低全球利率水平；4）总的来说，贵金属短期调整，中期仍然看涨。 美元利率回升，对金银带来负面影响。昨