盈馀品质分析.docVIP

九、盈餘品質分析 本章前言 所謂盈餘品質是指以目前的盈餘數字來預測未來盈餘的不確定性，如果以目前盈餘當作未來盈餘的估計值，將極可能會估不準，甚至傾向會高估未來盈餘，則該目前盈餘數字的品質是不佳的；如果只看盈餘數字而忽略了盈餘品質，則極易被會計數字誤導。藉由比較各上市電子公司，其來自營運活動的現金與稅後損益的差異，來衡量盈餘品質的好壞。 應如何判斷一家公司的盈餘品質？基本上，(1)管理者短視；(2)管理者操控；(3)會計處理不同(例如，FIFO、LIFO)；(4)經營風險，此四大項是影響盈餘品質的關鍵因素。美國投資大師華倫巴菲特在進行股票評價時，只要未來盈餘不確定性高的公司，寧可不投資，因為估不準的風險太高了。 學習路徑 (一).：。 (二). ：。(三).(一)、 企業風險與盈餘品質 風險愈大的企業，其盈餘品質愈差，因為其公司未來盈餘實現的不確定程度愈大。企業風險可分為景氣風險、營運風險與財務風險三方面： 1、景氣風險 亦即銷售收入與成本愈容易受景氣影響的產業或企業，其景氣風險便愈大；景氣循環產業如鋼鐵、石化、造紙屬之。影響企業承受景氣風險的因子如下(上游、中游、下游)： (1)上游：生產因素(成本結構、談判力量) 所謂成本結構，是指各種生產因素成本(例如，人力、原料、土地、機器設備、資訊、通路、技術、能源、資金、政商關係、管理素質等)占企業總成本的比重，當某種生產因素成