【资本市场】第二章 股票市场.ppt

目前， 上海、 深圳证券交易所同时采用集合竞价和连续竞价两种方式。在每个交易日上午9：15至9：25电脑撮合系统对接收的全部有效委托进行集合竞价处理，对其余交易时间的有效委托进行连续竞价处理。 投资者的交易一旦成交，不得撤回委托，未成交以前可以撤单。 * 5.清算 每个交易日结束后,登记结算机构以券商等结算参与人为单位，对券商交易的应收或应付股票和资金分别予以轧抵，得出券商应收应付的净额。 券商根据清算结果和投资者交易明细,在对投资者交易进行清算,得出每个投资者应收应付的资金和证券数额。 * 证券的结算方式： 1.逐笔结算（以大宗交易为主、成交笔数少） 买卖双方在每一笔交易达成后对应收应付的证券和资金进行一次交收。 2.净额结算（投资者较为分散、交易次数频繁、每笔成交量较小） 指买卖双方在约定的期限内将已达成的交易进行清算，按资金和证券的净额进行交收。通常需要经过两次结算。 证券结算的时间安排： 目前在交收日的安排上可分为： 一是会计日交收，是指在一个时期内发生的所有交易在交易所规定的日期交收。 二是滚动交收，是指所有的交易安排与交易日后固定天数内完成，大多数国家的证券市场都采用此方式。 我国目前证券结算对A股实行“T+1”交收，对B股实行“T+3”交收。 * T+1的交易方式 “T+1”，一种股票交易制度，T+1本质上是证券交易交收方式，我国上海证券交易所和深圳证券交易所对股票和基金交易实行“T+1”的交易方式。 “T”指交易登记日，“T+1”指登记日的次日。 我国的T+1制度起始于1995年1月1日，主要是为了保证股票市场的稳定，防止过度投机，即当日买进的股票，必须要到下一个交易日才能卖出。T+1在全世界范围内是比较少见的。 * 　　T+1使用的对象有A股、基金、债券、回购交易。指达成交易后，相应的证券交割与资金交收在成交日的下一个营业日（T+1日）完成。 　 拿A股来说，假定你T日买进A股1手，在T日的时候只是登记了这笔交易，那1手A股并没有转到帐户上，所以不能在T日当天卖出。因此，在“T+1”日的时候这一手A股已经转到了你的帐户上了，所以你就可以选择卖出了。 * 6.交割 投资者在委托买进股票并成交后，必须交纳所需资金，才能取得所买进的股票。同样,投资者在委托卖出股票并成交后,应交纳卖出的股票,才能取得应收的资金。 券商等结算参与人与等级结算机构进行资金和证券的交割后，再完成与投资者的交割。 投资者只能与券商进行交割。 我国证券交易所的股票已实行 “无纸化交易”，对于交易过户而言，结算的完成即实现了过户，所有的过户手续都由交易所的电脑自动过户系统一次完成，无须投资者另外办理过户手续。 证券交易：信用交易 信用交易：又称“保证金交易”（Margin Trading）或垫头交易，是指证券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司（证券经纪人）交付一定比例的保证金或者证券，而由证券公司提供融资或者融券，从而进行更多数量证券的买卖。 通过保证金买空，投资者可以购买的证券的数量放大；同时盈亏 也在放大，初始保证金比率的倒数即为盈亏放大的杠杆倍数。 信用交易种 信用交易具体可分为融资买进和融券卖出两种： 融资买进证券：又称为保证金“买空”。 融券卖出证券：又称为保证金“卖空”。 什么投资者可以参与融资融券交易？ 根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》（以下简称“《管理办法》”）的规定，投资者参与融资融券交易前，证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者，以及证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资、融券。 保证金买空： 是指投资者看涨某种股票并买进，但投资者并没有全额支付款项，而只支付一部分保证金，其余的由证券公司（经纪人）垫付。 初始保证金比率：投资者实际支付的初始保证金占实际交易额的比率。 例：某投资者为买Intel公司的股票，市场上该公司股票的现价为50美元，自有资金50，000美元，以年利率8%借入50，000美元，购买Intel股票（可买100000/50=2000股）。 ①若一年后，Inter公司股价上涨到55元（上涨10%），投资者的回报率是多少？ ②股价降至多少，会收到追收保证金通知？（假定最低保证金率40%） ③若保证金率为20%呢？ 解：①年收益率=[（55-50）2000-50000*8% ]/50000 = 12% ②假设股价为X元 [2000X-