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其余同理计算。 B (万元) S (万元) V (百万元) Kb Ks Kw 4000 22697.37 26697.37 10% 15.2% 14.05% 从上表可以看到： 在没有债务的情况下，公司总价值就是其原有股票的市场价值。 当公司用债务资本部分地替换权益资本时，一开始公司总价值上升，加权平均资本成本下降； 在债务达到4000万元时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低； 债务超过4000万元后，公司总价值下降，加权平均资本成本上升。 因此，债务为4000万元时的资本结构是该公司的最佳资本结构。 公式推导 ①基期: ②预计期: ②－①＝△EPS (1)只要在企业的筹资方式中有固定财务支出的债务，就会存在息税前利润的较小变动引起每股收益较大变动的财务杠杆效应； (2)财务杠杆系数表明息前税前盈余增长引起的每股收益的增长幅度。 例6-22：ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4，债务年利率为8%，公司所得税税率为25%，息税前利润为800万元。 其财务杠杆系数测算如下： 一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务风险就越低。 3、影响财务杠杆利润与风险的因素 主要因素是债务资本固定利息，除此外还有： （1）资本规模的变动 （2）资本结构的变动 （3）债务利率的变动 （4）息税前利润的