2015年资本市场大事记.docVIP

2015年资本市场大事记 　　2015年开年时，资本市场显然是有些“纠结”的，虽然元旦过后，资金价格有所回落，但系统性仍高于2014年下半年的平均水平。在这样的纠结中，2015年的资本市场可谓开始了反复等待的一年，等待宽松、等待政策、等待改革。在一系列等待中，2015年的资本市场虽说与2014年并未有根本不同，却俨然开启了一个新的资本市场时代。这个新时代既符合供给侧改革的转型路径，也顺应了各界对于资本市场的真正需求。 　　多层次资本市场建立 新三板再分层催热并购 　　“2015年，我国多层次资本市场已经建立。”民生证券研究院执行院长管清友向《经济》记者表示。从顶层设计的角度，我国可以形成交易所、全国性股权转让市场、区域性场外市场及券商柜台场外市场3个大的层次，服务于多元化国民经济发展需求和多层次投资者投资需求。 　　“经过30多年的高速发展，中国经济的原有模式已经难以为继，必须经过痛苦艰难的战略转型，升级成功与否是中国经济能否再创辉煌的关键。”新晖资本董事长杨朝晖向《经济》记者表示，要完成国企改革和经济的战略转型升级，中国比以往任何时候都更加需要一个强大、稳定、具有吸引力的多层次资本市场体系。 　　以新三板市场为代表的中国资本市场的改革，给代表转型发展方向的一些创新型的中小企业建立起畅通的直接融资渠道，是未来中国转型重点的战略方向。在杨朝晖看来，新三板之所以是中国资本市场的长期投资机会所在，根本原因在于新三板的制度红利，归根到底是市场化的红利，而非简单的政策套利红利。 　　“我国经济将要步入一个新的常态，这种经济增速的放缓带来了经济下行的压力，包括中小企业的融资难、融资贵问题，也将一直困扰着整个市场，而构建多层次的资本市场是有效对接资金和实体经济的突破口。”新三板市场委员会主任平云旺向《经济》记者表示，新三板为实现普惠金融找到了一种新的实现方式。 　　据平云旺介绍，到目前为止新三板挂牌企业已经覆盖了全国的省市自治区，接近了90个行业门类，其中中小微企业占95%以上，民营企业占95%以上，高新技术企业占80%，“这些新三板挂牌公司代表着中国经济的未来”。 　　新三板分层制度的推出，让这个市场更具包容性。 　　2015年新三板挂牌企业从年初的1500多家发展到现在的4600多家，呈3倍增长态势，而它的发展不仅仅在于规模的扩张，更多的在于层次的提升。 　　早在年初，业内就在呼吁新三板分层制度的出台。随着新三板市场规模不断扩大，挂牌企业数量迅猛增长，挂牌企业之间的差异日趋明显，包括监管层以及券商、挂牌企业在内的市场主体也已经产生市场实施分层的共识。 　　以往新三板挂牌公司的巨大差异给股转系统的日常监管造成了很大的压力，也为个人和机构投资者挑选出具有发展潜力的标的造成困扰。实施分层管理后，挂牌企业可以自由选择更符合自身要求的层次板块。 　　2015年11月24日，分层制度终于“千呼万唤始出来”，全国股转系统发布包括挂牌公司分层方案在内的十大举措征求意见稿，起步阶段将挂牌公司划分为创新层和基础层，针对创新层设置3套并行的准入标准和维持标准，创新层公司优先进行制度创新的试点。 　　对此，管清友表示，新三板分层显示出一定的适用性和优越性，“一是体现灵活性，和新三板挂牌企业的新兴性、成长性有直接的契合，便于全面优选成长性中小企业；二是与国际接轨，3个标准基本符合纳斯达克等海外场外市场优选层的经验；三是便于后续改革措施推出，但新三板创新层挂牌公司家数不宜过多，否则在目前流动性下很难推出竞价交易；四是便于与其他资本市场进行竞争，有了分层后的品牌效应，新三板面对板块之间的竞争将会更加游刃有余”。 　　分层制度会加快新三板的并购浪潮。在当今资本市场中备受瞩目的第四波新三板并购潮已经来袭，这也成为2015年资本市场中不可多得的一大亮点，尽管这一亮点在2015年接近尾声时才出现，但毫无疑问，新三板正在面临战略转型中的新机遇。 　　“大量处于基础层的股票有可能会成为并购的对象。”管清友表示，新三板现在广受关注，正处于天时、地利、人和的阶段，外部环境、内部动力都具备了，新三板越来越多地成为一个主体，而不仅仅是被并购方。“天时，即新三板正面临着前所未有的外部条件，正处于改革开放以来第四次大的并购潮；人和，主要还是从政策层面来看，监管层一系列的政策措施确实有利于推动并购重组；地利，中国的股权多层次的资本市场，尽管还面临这样那样的困难，但是总体上是在加快推进，股权投资的时代确实已经到来了。” 　　“从未来政策的展望来看，并购制度也持续完善，而且审批更宽松，更灵活。所以，我一直对新三板特别看好，我也不觉得它是中国的纳斯达克，我觉得它比纳斯达克要牛。”管清友说。 　　对此，北京大成律师事务所高级律师张雷也表示认同，“如果在其他市