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EVA在我国电力企业的应用研究 　　摘要：随着EVA的引入，近年来对EVA的研究越来越多地开展开来。本文通过对国资委以及国泰安数据库关于EVA两种计算口径的详细介绍，结合电力企业的行业特征，提出进一步完善EVA在我国电力企业的应用研究的建议。 　　关键词：EVA 电力企业 国资委 国泰安 　　济增加值（简称EVA）这个概念是美国思滕思特咨询公司创建的业绩评价体系中的核心概念，其思想渊源于剩余收益（RI）。经济增加值指标是以传统的会计利润为基础，通过对税后净经营利润（NOPAT）和资本（Capital）作出一系列调整后，将NOPAT减去包括股本和债务投入资本的机会成本后的余额，本质上是一种经济利润。但是每个行业有不同的行业特征，对于电力行业来说，项目的建设由于周期较长，一般具有相对较长的验收流程，而且机器设备种类较多，对技术熟练程度的要求较高;随着环境问题越来越受到重视，电网企业除了承担自身的经营责任，还需要承担很多的社会责任。近年来，国家加强节能减排工作，为鼓励电力企业环保产电，采取了电价补贴、电力设备补贴等措施。电价受到国家调控，具有很强的政策性等，这些都是我们在计算行业EVA时要考虑的因素。 　　 一、基于国资委口径下的经济增加值 　　 为落实国有资产保值增值的责任，建立有效的激励和约束机制，2013年2月1日国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”）公布了最新修订的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》（第30号令），进一步优化经济增加值指标。根据该办法，最新的EVA计算方法如下： 　　 （一）计算公式 　　 经济增加值=税后净营业利润-资本成本=税后净营业利润-调整后的资本×平均资本成本率 　　 税后净营业利润=净利润+（利息支出+研究开发费用的调整项）×（1-25%） 　　 调整后的资本=平均所有者权益+平均负债合计-平均无息流动负债-平均在建工程 　　 企业通过变卖主业优质资产等取得的非经常性收益在税后净利润中全额扣除。 　　 （二）调整项目说明 　　 1.利息支出是指企业财务报表中“财务费用”项目下的“利息支出”。 　　 2.研究开发费用调整项是指企业财务报表中“管理费用”项下的“研究与开发费”和当期确认为无形资产的研究开发支出。 　　 3.无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”“应付账款”“预收款项”“应交税费”“应付利息”“应付职工薪酬”“应付股利”“其他应付款”和“其他流动负债（不含其他带息流动负债）”;对于“专项应付款”和“特种储备基金”，可视同无息流动负债扣除。 　　 4.在建工程是指企业财务报表中的符合主业规定的“在建工程”。 　　 5.关于资本成本率，由于电力企业资产通用性较差，2009年资本成本率为4.1%，2010至2012年资产负债率均在75%以上，所以资本成本率在4.1%的基础上上调0.5%，为4.6%。 　　 （三）国资委EVA计算方法的不足 　　 1.对于EVA的计算方法没有与具体行业特征实际情况相结合。虽然国资委对《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》进行了第三次修订，对于EVA的计算方法进行了修改与简化，首先是缩减了会计调整项目;其次是统一资本成本率。笔者认为，每个行业都有其特殊性，应该分行业来进行EVA的测算。 　　 2.资本成本率的确定过于笼统。每个企业的风险不一样，融资成本和资本结构也不一样，其资本成本率自然也存在很大的差异，国资委对于资本成本率的确定没有反映出这样的差异，缺乏一定的合理性。 　　 3.没有考虑对资产减值项目的调整。根据收付实现制，资产减值并不是当期资产的实际减少，也不是当期费用的实际支出。企业经营管理者很有可能利用这些减值损失来操纵利润。 　　 4.没有对非经常性损失进行调整。国资委只对非经常性收益进行了调整，但是非经常性损失也不是主营业务所产生的损失，同样也应该从会计利润中扣除。 　　 二、基于国泰安数据库口径下的经济增加值 　　 （一）计算公式 　　 税后净营业利润=营业利润-所得税费用+利息支出（非金融机构）+资产减值损失+开发支出+递延所得税负债的增加额-递延所得税资产的增加额 　　 资本总额=所有者权益合计+资产减值准备-在建工程减值准备-在建工程净额+递延所得税负债-递延所得税资产+短期借款+交易性金融负债+一年内到期非流动负债+长期借款+应付债券+长期应付款 　　 加权平均资本成本=债券资本成本×（1-所得税税率）×（债务资本/总资本）+股权资本成本×（股权成本/总资本） 　　 股权资本成本=无风险利率+风险因子×市场风险溢价 　　 其中，债务资本成本使用一年期银行贷款利率;无风险收益率使用银行一年期存款利率;风险因子使用沪深市场股票250交易日流通市场加权的BET