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关于煤炭企业并购项目风险因素的探讨 　　【摘要】现阶段，我国煤炭企业正处在兼并重组的情形下，但从煤炭企业并购过程中发现，风险机制缺乏理论支持。文章主要从研究煤炭企业概述出发，分析了煤炭企业并购项目风险的外部影响因素、主并购方风险影响因素和被并购方风险影响因素等，为日后并购项目提供有利的决策根据。 　　【关键词】煤炭企业 并购项目 风险因素 　　一、煤炭企业的概述 　　煤炭企业是我国最基础产业，也是我国能源工业的支撑点，煤炭企业经营运行的好坏对我国能源安全状况有直接影响，煤炭行业是一种资源开采型的高危行业，具有安全风险高、投资大、项目建设周期长和不确定因素多等特点。经过相关调查发现，我国研究煤炭企业并购项目风险还在早期阶段。目前，我国煤炭企业正处在兼并重组的环境下，煤炭企业并购过程中缺乏风险理论控制与支持。因为市场环境变化与煤炭产业政策的影响给并购项目带来各种风险因素，如：煤炭需求、煤炭企业集团经济实力与能力、并购管理者水平和被并购煤炭企业中煤炭资源察赋的条件等，进而造成并购结果与经济损失无法达到预期目标，影响到煤炭企业正常管理与运转。 　　二、并购项目风险中的外部影响因素 　　（一）宏观经济环境因素的影响 　　随着国民经济的增长与国家宏观经济政策的改革，我国煤炭消费也有明显的变化。即国民经济增长的情况与煤炭需求变化有关。经济增长的周期性对市场上煤炭的销售价格与需求带来很大影响，进而给煤炭行业的盈利水平造成影响。 　　（二）市场因素的影响 　　煤炭是我国基础能源产业，外界环境与其他产业的影响较大，煤炭市场的特点具有多变性，煤炭需求以波动性方式出现，导致煤炭企业不能准确的预测到市场的具体需要。 　　（三）煤炭产业政策因素的影响 　　煤炭产业政策风险因素主要体现在国家政策宏观调控和微观调控方面，不管是宏观还是微观因素都会对煤炭企业并购项目带来不利的影响，主要包括：执行政策风险；兼并重组政策风险；税收政策风险。 　　三、主并购方风险因素的影响因素 　　（一）战略风险 　　由于宏观环境、本身的竞争优势和所处的行业特点等各种问题，煤炭企业没有得到正确的定位，进而面临着不同的战略风险，造成并购结果和预期目标出现偏差。煤炭企业在兼并重组时，目标企业的选择与整个公司发展的方向是否符合对并购记录造成一定影响，由于两个企业发展战略不同，如：选择通多元化经营分散风险、或者是横向并购增加资源储量以及纵向并购延伸产业链，就有可能造成并购以后管理整合和协同效应难以进行，进而增加并购成本，形成风险。 　　（二）融资能力风险 　　煤炭企业并购中的融资风险是指企业是否可以及时筹集到足额的并购所需的资金和筹集的资金对并购后的企业造成的影响。而融资能力风险是指在并购资金筹集和偿付融资本息过程中企业外部与内部遇到的风险，煤炭企业并购融资主要有内部融资、再融资、银行中长期贷款以及上市融资等方法。 　　（三）谈判风险 　　谈判风险主要是指煤炭企业在进行谈判过程中由于各种不同的因素导致并购时存在风险问题，如：缺少谈判经验、谈判技能不好、信息风险不对称、和目标企业的反收购风险等。 　　（四）财务风险 　　财务风险主要是指煤炭企业生产经营过程中，由于煤炭企业外部和内部的不确定因素的影响，让煤炭企业的现金流量、财务状况与经营成效存在不确定性，导致煤炭企业达不到预期财务收益，可能存在损失的可能性，如：煤炭企业资本结构不科学、客观认识财务风险的缺失、资金回收方案不正确以及煤款没有及时收回。 　　（五）人力资源风险 　　煤炭企业人才不足的问题仍然存在，人才重要集中优势企业中，导致中小企业人才严重不足。近几年来，煤炭企业增加了人才引进与接收大中专毕业生的工作，但是人才的数量和实际具体要求存在很大的差距。如：人才短缺，煤矿专业技术人员较少；专业技术人员在结构安排上不科学；中小煤炭企业的人才严重不足；人力资源管理制度不健全。 　　四、被并购方风险因素的影响因素 　　（一）评价资源风险 　　煤炭企业在兼并重组过程中必须合理评价和估计被并购企业的开采条件、资源，这是十分重要的工作之一。由于煤炭资源的开采条件存在的风险因素中具有定量因素，又有定性因素，因此在评定煤炭资源风险过程中应该使用模糊综合值评判方法进行综合评定。 　　（二）评估被并购企业价值风险 　　评估目标企业价值风险只要是指煤炭企业在兼并重组时，由于评估目标企业价值方法不正确造成并购价格支付偏高，导致并购企业财务可能产生损失。并购企业使用信息的质量对评估目标企业价值风险有直接影响，由于上市公司披露信息不充足、并购企业认识财务报表的缺陷不足和信息不对称，导致并购企业不能准确的判断目标企业盈利能力与资产价值，在定价之前有可能接受更高的目标企业价值收购的价格，造成并购企业资金支付过