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利率市场化对我国国有商业银行的影响 　　[摘要]：利率市场化是金融改革的关键之一。随着央行宣布自2015年10月24日起不再设置存款利率上限，利率市场化改革进入新阶段。随着利率市场化改革的深化，央行将借助更加市场化的工具和传导机制来引导利率。在这场改革中，国有商业银行作为中国银行业的主导力量，将面临巨大的机遇和挑战。以国有商业银行为研究对象，以净利差率为切入点，借鉴HO-Saunders 模型检验利率市场化进程中商业银行净利差率的决定因素及其变化情况，间接分析利率市场化对国有商业银行的影响。实证结果表明：储备的机会成本和资本充足率对净利差率的影响显著，而利率风险对净利差率的影响不显著。 　　[关键词]：利率市场化 国有商业银行 改革 净利差率 　　一、引言 　　我国的利率市场化改革是一个循序渐进的过程。这场改革是以银行间同业拆借利率为突破口的，改革的总体思路是先货币市场和债券市场利率市场化，后存贷款利率市场化。在央行宣布自2015年10月24日起对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限后，中国的利率市场化基本完成。 　　国内对利率市场化对国有商业银行的影响的研究中，多为定性分析，缺乏以模型为基础的实证分析。鉴于此，本文以国有商业银行为研究对象，以净利差率为切入点，借鉴HO-Saunders 模型检验利率市场化进程中商业银行净利差率的决定因素及其变化情况，运用实证分析得出了相关结论，对于国有商业银行如何规避利率市场化的风险，抓住利率市场化的发展机遇进行转型升级具有重要的现实意义。 　　二、利率市场化的实证分析――以净利差为模型 　　目前对利率市场化的研究多为定性研究，缺乏基于商业银行历史数据的定量分析，而且利率市场化对国有商业银行的影响，很少有学者关注。由于利率市场化对商业银行的影响直接表现在利差上，而利差收入又是银行的重要收入来源。基于此，本部分从实证分析的角度，考察利率市场化对国有商业银行的影响，以此为国有商业银行的经营决策提供参考。 　　（一）模型构建 　　本部分采用了慈亚平和贾瑞跃在《利率市场化对城商行的影响：基于净利差率的实证分析》（2014）一文中的模型构建方法。 　　根据该模型，商业银行净利差率是纯利差s*和其他商业银行特征变量的函数：NIMit=fs*it（?），Xit，εit（1） 　　其中： 这里是一个图片 为第i家商业银行在t 时期的净利差率；最优纯利差是利率风险、违约风险和银行风险偏好等变量的函数。 这里是一个图片 是一组变量，代表影响净利差率的一系列变量。 这里是一个图片 是随机变量。 　　因此根据（1）式，商业银行净利差率的决定函数可以表述为： 　　NIM=f（资本充足性，违约风险，利率风险，流动性风险，基准利差率，储备的机会成本，管理质量）（2） 　　根据（2）式，本部分变量通过多重共线性检验，选取了一个因变量，三个自变量，说明如下： 　　净利差率指标 　　银行业普遍采用的衡量利差的指标是净息差，即净利息收入/平均生息资产。Angbazo（1997）的研究表明，以净息差指标为因变量，可以提高模型拟合优度。因此，本文也选取相同指标。 　　非生息资产的机会成本指标 　　商业银行的非生息资产与其机会成本直接相关。本文以贷存比指标衡量非生息资产的机会成本，贷存比越高，表示非生息资产所占的比重越少，其机会成本也越小。我们假设该指标与NIM 正相关。 　　③资本充足性指标 　　资本充足率为核心资本加附属资本后比上风险加权资产。目前我国商业银行的主要收入来源于贷款利息收入，对资本充足性监管的趋严将限制商业银行贷款资产规模的扩张，因此本文假设资本充足率与NIM 负相关。 　　④利率风险指标 　　本文将利率风险以手续费及佣金收入占比衡量。手续费及佣金收入占比越低，利率风险越高。高风险往往带来高收益，因此我们假设手续费及佣金收入占比指标与净利差率负相关。 　　综上所述，本部分以净息差（NIM）为因变量，以储备的机会成本（OCR）、资本充足率（CAR）、手续费及佣金收入占比（NFCIR）为自变量，构建面板数据模型： 　　NIMit=β0+β1×OCRit+β2×CARit +β3×NFCIRit +εit（3） 　　其中：NIMit为商业银行i在t 时期的净利差率，其它变量以此类推。εit 是误差项。 　　（二）数据选取 　　在样本选取方面，本部分选用五家国有商业银行作为样本。本文采用的各项数据指标均来自各家商业银行2010年至2014年共五年的年报数据。自2015年10月24日起对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限后宣告完成。本文通过对2010-2014年国有商业银行净利差率决定因素的变化情况进行比较分析，进而间接分析利率市场