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公司法人治理结构对公司偿债能力的影响 　　【摘要】公司法人治理结构是指由一套组织结构严密的自然人来治理公司而形成的组织结构体系。公司法人治理结构的完善与否不仅与公司生产经营密切相关，也能够直接影响公司偿债能力。其中，公司法人治理结构对公司偿债能力的影响主要会通过股东治理、董事会治理、管理层治理、风险管理及利益相关者治理这几个方面来体现出来。 　　【关键词】公司法人治理结构 偿债能力 非财务因素 　　一、公司法人治理结构的概念 　　公司法人治理结构（Corporate Governance Struceture）一词起源于西方经济学，是指由一套组织结构严密的自然人来治理公司而形成的组织结构体系。[1]根据我国《公司法》，我国公司法人治理结构体系由股东（大）会、董事会、监事会与高级管理人员组成。其中，股东（大）会是公司权力机构，董事会是公司决策机构，监事会是公司监督机构，高级管理人员是董事会的执行机构。这四个机构相互分工、相互配合、相关监督，共同维系公司的运作。 　　二、公司治理结构有效性判断标准 　　我国自上世纪80年底起就致力于建立现代企业制度，完善我国公司法人治理结构。虽然何为良好的公司治理法人结构目前尚无准确结论，但是，根据OECD《公司治理准则》，良好的公司治理结构应当做到：保护和促进股东权利的行使；保证所有股东的公平待遇；认可法律和互相协商赋予利益相关者的权利，并且鼓励企业和利益相关者在创造财富、工作机会和持续推动企业财务健康等方面积极合作；保证公司所有重大事件及时地、准确地得到披露，包括财务状况、业绩、所有权和公司治理的情况；确保董事会对公司的战略指导和对经营管理层的有效监督，同时确保董事会对公司和股东的责任和忠诚这几个方面。OECD的公司治理准则目前已经成为了判断公司治理有效性的主要依据。因此，当对公司治理有效性进行评价时，主要会从股东治理、董事会治理、管理层治理、风险管理、利益相关者治理这几个角度进行分析。 　　三、公司偿债能力概念 　　公司偿债能力是企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力，公司以其自有资产对外承担责任，如公司不能清偿到期债务，则有可能面临破产清算风险。因此，公司偿债能力的高低与公司能否持续经营有着密切关系。 　　四、公司治理机构对公司偿债能力的影响 　　公司偿债能力是贷款人判断借贷风险的重要依据。偿债能力可以通过流动比率、速动比率、现金比率、资本周转率、清算价值比率和利息支付倍数等财务指标进行判断。但是，只凭借财务指标来判断企业偿债能力，则不可避免的存在判断标准过于单一的问题，在实务中，也存在财务指标良好的企业突然丧失偿债能力的现象。因此，对企业偿债能力的判断，应当从各方面综合考量。 　　公司治理是公司生产经营的重要方面。公司治理对公司偿债能力有着间接与直接两方面影响。在间接影响方面，有效的公司治理能够帮助公司在保持良好竞争力的同时实现规范发展，帮助公司保持良好经营业绩，降低公司财务风险，提升公司整体资金实力与抗风险能力，提升公司偿债能力。在直接影响方面，有效的公司治理能够帮助公司内部各机构规范有序运营、帮助公司制定合理的财务政策，进而提升公司偿债能力。具体而言，公司治理对公司偿债能力的直接影响主要体现在以下几个方面： 　　（一）股东治理有效性 　　股东治理有效性包括两个方面，公司股东权利能够得到有效行使与公司股东行为能够得到有效制约。 　　股东权利行使问题多大多发生在国有企业中，国有企业由于天然的股东缺位导致股东对公司管理者的监管难以得到有效实施，较易出现由于管理层缺乏约束而损害公司利益并损害公司偿债能力的行为。 　　股东行为约束问题大多发生在民营中小企业中，民营中小企业多以家族企业为主要形式，控股股东持股多在75%以上，对企业形成绝对控制。此外，民营中小企业的控股股东大多兼任董事长或总经理，能够使自己的意志更好的贯彻在公司运营中。但是，由于缺乏对股东行为的有效制约，容易出现股东损害公司利益、由于股东短视影响公司正常经营等损害公司偿债能力的行为。因此，股东治理有效性对公司偿债能力有着重要的影响。 　　（二）董事会治理有效性 　　董事会是公司法人治理结构的重要组成部分。由于股东（大）会非为常设机构，所以董事会负责了公司的基础生产经营决策。同时，董事会对监督管理层有效运作，维护股东利益也有着重要作用。因此，董事会治理密切影响着公司偿债能力。董事会治理除通过影响公司生产经营间接影响公司偿债能力外，其在对管理层监管、制定公司财务政策方面也能够直接影响公司偿债能力。 　　（三）管理层治理有效性 　　对管理层进行有效激励与约束是公司法人治理结构关注的主要问题。管理层是董事会决策的执行机构，优秀的执行能够帮助公司及时抓住市场机遇，在竞争中取得有利地位。对管理层