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成长性投资需要重点考虑的五大要素(2009-10-18 20:13:18) javascript:;转载标签： /c.php?t=blogk=%B3%C9%B3%A4%D0%D4%CD%B6%D7%CAts=bpoststype=tag成长性投资/c.php?t=blogk=%CD%B6%D7%CA%B7%A8%D4%F2ts=bpoststype=tag投资法则/c.php?t=blogk=%CD%B6%D7%CA%B8%D0%CE%F2ts=bpoststype=tag投资感悟/c.php?t=blogk=%B9%C9%C6%B1ts=bpoststype=tag股票分类： /s/articlelist_1576966507_3_1.html投资感悟 1，行业增速高，处于“供不应求”为佳。一般情况下，GPD增长速度的1倍为上市公司平均利润增速。如果预期未来5年中国GDP增长率为8%左右的话，成长性行业的增速应该达到30%左右，这个是挑选成长性企业的首要要素。当然，最好行业本身是一个朝阳性产业就更好。?2，在行业增速有保障情况下，特别是“供不应求”情况下，则决定企业利润增速的主要因素就是产能。最近1，2年内存在优质产能（也就是高毛利产能）大释放项目的企业，要作为优选。但要特别注意，那种远期产能规划（比如4，5年后）反而值得警惕，因为届时很可能产能已经一拥而上，毛利骤减，反而成了负担。?3，在行业增速好，企业产能扩张紧凑时，特别需要优选的是企业壁垒问题。供不应求+高毛利必然导致投资需求暴涨，如果进入壁垒过低，好日子不过是1，2年的事儿。所以，在前2条符合的情况下，企业竞争壁垒高，外者难以很快介入的为优选。?4，行业，产能，壁垒3要素之后，则是增长弹性要素。很简单的道理，企业当前市值与行业空间对比越强烈的，企业当前盈利水准与行业空间对比越强烈的，越是优选。?5，最后一个是管理素质要素。因为高成长行业虽然增长诱人，但是竞争前景往往很不明朗，洗盘分分钟发生，且企业由于较小上市时间也短缺乏足够长时间的资料支持。所以能够应对这一复杂局面的主要要素就是：有野心有战略有执行力的企业家，良好的企业治理结构，充分的人才激励机制等。?当然，财务上相对稳健，管理层没有不诚信行为，价格合理（这种企业很难充分低估，那么什么是合理呢？就是未来3年PEG大约在1时为佳。也就是说未来3年增长率维持在30%，则PE为30时可以考虑介入）等基本要素是任何投资都需要的，不再赘述。?特别需要注意的是，强周期类企业爆发力强，但与成长性投资完全是2个概念。前者重点是抓顶底拐点之间的周期性投资机会，后者则是基于对一个行业、企业在未来一段时间的高速持续增长判断进行的投资。即使2者在股价表现上往往同样具备爆发力，但前因与后果则是完全不同的。上山放羊2009-10-19 00:14:07?javascript:;[举报]请问拍子一个问题：PEG中的市盈率是按照静态市盈率计算还是动态的？如果按照动态的，目前老窖应该属于低估区域；如果按照静态的，仅仅为合理。绿大地不管动态静态都属于偏低估的，当然业绩确定性应稍小于老窖。张裕则属于偏高区域了。博主回复：2009-10-19 09:21:35现在算就是动态的为好，上半年算的时候就是静态的为好。小白2009-10-19 10:52:51?javascript:;[举报]请问拍子,小马最近怎么不来了?博主回复：2009-10-19 14:45:29不知道啊，也许最近都很忙吧。小马不玩短线，所以估计也不会时常关注市场的。/u/1445248412寡人2009-10-19 15:45:30?javascript:;[举报]拍子兄把成长性细细一解剖以后，寡人觉得豁然开朗：行业，产能，壁垒相对好确定一些，只是对人的因素方面如管理层素质的判断更加难一些．而这又是个最至关重要的因素．不确定性也更强．不知道如何去用客观的指标将它量化？博主回复：2009-10-19 16:23:58管理者因素没啥量化指标，主要靠网上搜集领导者的一些采访和言论，看其对公司发展的前景、模式、竞争力等方面的论述是否清晰和符合逻辑，性格方面主要有哪些特点等等。总之，就像平常我们看一个人值不值得信赖一下，有很多主观经验的成分。要说硬性的指标就是股权分布状况，股权激励了。高价值企业的奥秘（一）：高重置成本(2010-07-09 10:48:54) javascript:;转载标签： /c.php?t=blogk=%BC%DB%D6%B5%CD%B6%D7%CAts=bpoststype=tag价值投资/c.php?t=blogk=%B3%C9%B3%A4%D0%D4ts=bpoststype=tag成长性/c.php?t=blogk=%BB%F9%B1%BE%C3%E6%B7%D6%