对冲基金分析.ppt

相对价值策略——转债套利 相对价值策略——转债套利 事件驱动策略 策略理念： 关注正在或可能会进行重组、收购、兼并、破产清算或其他特殊事件的公司，当股票价格正确反映这些事件时，就可以从中获利 以基本面研究为基础，寻找价值被低估，以及具有催化剂（事件）的公司 风险特征： 由于事件驱动关注由于公司事件带来的价格变化，因此一般情况下，与股票市场的相关性较低 在出现金融危机时，事件驱动策略容易受到市场的影响 有些基金持股过度集中或大量持有小市值股票，容易造成流动性问题 事件驱动还可分为风险套利(Risk Arbitrage)，危机证券(Distressed)等 * 事件驱动策略-风险套利 风险套利（并购套利） 投资于涉及兼并或收购中的双方公司。在换股并购中，风险套利者通常做多被收购公司的股票，同时做空收购公司的股票；在现金并购中，风险套利者寻求收购价格与目标公司价格之间的差异 历史悠久的交易策略，自1940年起在投资银行的自营部门开始运用，给投行带来丰厚的收益。前美国财政部长鲁宾曾是高盛并购套利的负责人 风险：由于谈判存在不确定性以及监管部门的反垄断要求，并购可能失败 * 1994年，Paulson成立专门从事并购套利的 对冲基金， 1994-2007年，该基金的年复合回报率是17.78% 力拓与美国铝业竞购加拿大铝业 * 事件驱动策略——Paulson Co.