欧债危机的发展历程和原因.pptx

欧债危机的发展历程和原因 欧债危机的简介 欧债危机的导火索 欧债危机的发展历程 欧债危机的原因 1 2 3 4 欧债危机简介 欧债危机简单来说就是指自2009年以来在欧洲部分国家爆发的主权债务危机。 欧债危机是在欧洲衰落的时代背景下 ，南方的一些欧元区国家出现主权债务违约风险而导致的欧元区经济治理危机 ，因此也被欧洲学者称为“衰 落 中 的 危 机 ”。 欧债危机是美国次贷危机的延续和深化，其本质原因是政府的债务负担超过了自身的承受范围而引起的违约风险。 1 欧债危机的导火索 欧债危机的导火索就是希腊在2008年全球金融危机后出现了债务危机 。由于其无法偿还债务 ，随后希腊在2009年形成了主权债务危机 。欧债危机最开始只是希腊的财政危机 ，2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪和惠誉下调了希腊的主权信用评级 ，自此 ，欧盟各国债务危机情况及经济下滑趋势像多米诺骨牌一样，一发而不可收拾 ，整个欧盟都陷入债务危机的阴影当中。 欧债危机的发展历程 3 “非典型”的债务危机 欧洲债务问题的第一阶段是“非典型”债务危机。这一阶段在两个方面表现得尤为突出。 一是指发端于北欧小国冰岛的“外向型”债务危机。 二是指中东欧国家“外来型”债务问题。 3.1 希腊债务危机 欧债危机的第二个阶段是希腊债务危机。 2009 年 5月，希腊就遇到了债务问题，虽然在欧盟强力声援后，局势得到一定的缓解。 但半年后希腊财政赤字并未改善， 财政赤字占 GDP 的比例升至 12.7%，公共债务占 GDP 的比例高达 113%。 惠誉将其主权信用评级调低，希腊债务问题全面爆发。 3.2 欧债危机的深化 “欧猪五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙） 的危机是欧债危机的深化表现，这个阶段大致是 2011 年 2 季度至 2011 年末。在这个阶段，欧债危机继续恶化，其风险主要在于危机的后续传染性，主要体现在向大型经济体传染和向银行业部门传染。 例： 全球最大的城市银行———法国-比利时合资的德克夏银行（Dexia）倒闭，这为欧债危机向银行业危机传染提供了警示。  3.3  2008-2012 年欧债危机政府债务率变化情况（%） 12年数据显示，欧盟 27 个成员国当中有 21 个成员国债务率比 2011 年还高，其中有 14 个成员国债务率超过 60% 的警戒线。其中，希腊为 156.9%，达到最高值。 逐步向经济衰退演进 虽然2011 年 12 月 9 日，欧盟峰会就更加严格的财政纪律以及提高金融稳定性工具有效性等方面达成一致，出台了长期再融资计划，极大地缓解了欧洲银行业部门的融资风险和流动性风险，但未来一段时间内，欧债危机的未来风险将集中在债务违约、银行业资本金提高、经济衰退以及欧元区和欧盟的中长期改革等方面。  3.4 欧债危机的外部原因 欧债危机的原因 欧债危机的内部因素 4.1 4.2 4 欧债危机的外部原因 美债危机的冲击与转移 全球金融危机发生后，美国通过所谓的量化宽松的货币政策向全球进行财富吸食并转嫁危机。很不幸的是，同样喜好债务经济的欧洲，就成为危机的最佳传播渠道，这就使得美债危机有效地实现了向欧债的传播与转移。 欧美货币主导权利益博弈 欧债危机背后掺杂的是更深层次的较量 ，即美国与欧洲正在展开一场货币主导权与债务资源的大战 因此 ，在欧债危机开始显现之初 ，美国评级机构落井下石 ，对欧债危机起到了推波助澜作用。 4.1 欧洲式社会福利拖累 欧元区体制存在弊端 3.1 欧元大幅升值成为诱因 过度举债 政府失职与制度缺陷 过度举债 政府部门与私人部门的长期过度负债行为，是造成这场危机的直接原因。长期的负债投资导致了巨额政府财政赤字。欧盟《稳定与增长公约》规定，政府财政赤字不应超过国内生产总值的3%，而在危机形成与爆发初期的2007～2009年，政府赤字数额急剧增加。2009年，希腊外债占GDP比例已高达115%，这个习惯于透支未来的国家已经逐渐失去了继续借贷的资本。 欧元区及相关国家公共债务占的百分比（%） 主权债务危机的爆发使得欧元区各国在金融危机后再次加大财政支出的力度,国家公共债务支出比重显著上升。 资料来源：欧盟统计局网站http:/epp.eurostat.ec.europa.eu/ 欧元区体制存在弊端 剖析这场危机，