王苏舒南京理工大学MBA课程论文 “春兰与格力的差距为何越来越大”之案例分析.doc

南京理工大学经济管理学院 MBA课程论文 课程名称： 财务管理 题 目：“春兰与格力的差距为何越来越大” 之案例分析 姓 名： 学 号： 成 绩： 任课老师评语： 任课教师签字： 摘 要 目 录 1 绪论 1 2 春兰和格力的企业价值的变化与比较 1 2.1 盈利基本数值 1 2.2 综合盈利能力 2 3 春兰与格力的战略选择与渠道模式比较 2 3.1 春兰 2 3.1.1 战略选择 2 3.1.2 渠道模式 3 3.2 格力 3 3.2.1 战略选择 3 3.2.2 渠道模式 4 4 春兰、格力2014年度企业报告分析 4 4.1 经营性资产管理 4 4.2 投资性资产管理 5 4.3 经营风险与财务风险 5 4.4 财务战略 6 1 绪论 春兰与格力同是行业内的明星企业，都是或曾以空调的生产和销售作为其主营业务，但是在上市后的十余年间，两者的盈利状况和发展轨迹却相距甚远。春兰逐渐沦为空调行业的第二阵容，格力则一直稳居国内空调行业的龙头地位，并已经开始迈向国际化。对比曾经一度辉煌的春兰与现在如日中天的格力，不难发现二者在其经营发展过程中所采取的一系列不同举措。本文通过对《春兰与格力的差距为何越来越大》这一案例进行研究，在对比分析两家企业不同的成长轨迹以及经营战略、财务报告等相关资料的基础上总结导致两家企业现在所处不同境遇的原因。 2 春兰和格力的企业价值的变化与比较 2.1 盈利基本数值 从案例材料中所给的春兰和格力的盈利基本数值可以看出，春兰的盈利能力在不断下降的同时，波动性还较大。春兰1994年的主营业务收入为15.54亿元，1995年上升到17.97亿，增幅约16%，1998年前后均在19亿附近，之后又缓慢下降。2002年时该值为17.40亿，仅为其1995年的水平。2003年，主营业务收入突然增加到32.17亿元，之后在该水平稳定了2年。2006年又开始大幅下降。2006—2008三年，年均降幅达33.68%，2008年主营业务收入为9.4亿，仅为其1994年的60%。相对于格力主营业务收入的高速增长，春兰的增长显得十分缓慢，1994年时，格力的主营业务收入仅为春兰的71.4%，2000年，却已经变成了春兰的3.38倍，2008年更是达到了春兰的45倍之多。相对于春兰盈利能力大幅波动且不断下降的现状，格力在1994年到1995年，其主营业务收入取得了质的飞跃，增幅达到了惊人的131%，并且之后一直有着较高的增速，除了个别年分外，增长率都始终维持在30%-50%之间。 在总资产比较方面，在上世纪90年代初，两公司的总资产大底相当，且在新世纪以后都保持着较快速度的增长，但是格力的增速要名校快于春兰。此外，两公司便出现了较大的差异。首先，春兰在2006-2008年总资产持续下降，而格力依旧保持着较快速度的增长。 在利润总额比较上，春兰在1999年开始利润总额一直下滑，到2007年已经亏损4.48亿元，而格力在1999年后依旧保持着较快的增长速度，在1999-2003的五年间，平均增长速度达到8.97%。由此可见，在基本的盈利数值比较上，格力的企业价值在上世纪90年代中后期一直保持着较快的增长，而春兰则每况愈下。 2.2 综合盈利能力 在销售毛利率指标上，春兰和格力相差不大，甚至春兰在大部分时间还要优于格力。在净资产收益上，2001年后，格力的净资产收益率开始改变以往的下降趋势，开始逐渐回升，但是春兰同时期一直处于下降趋势。在总资产收益率指标比较方面，，两公司在1994—2001年都有明显的下滑，格力从10.83%下降到4.28%，春兰从27.73%下降到2.98%，格力的降幅明显小于春兰。之后，格力维持稳定，并逐渐上升，春兰则继续下降。总的来说，1994-2000年，两公司的盈利能力指标都有所下降，不过从2001年开始格力的盈利指标就开始转稳并逐渐回升，而春兰的盈利指标却呈现出加速下滑之势。 两者在流动比率以及速动比率上，春兰的数值总体高于格力，但波动性较大。在预收账款占营业收入的比率上，格力则要优于春兰。从上世纪90年代中后期开始，格力的流动比例始终维持在1.1%左右，而春兰部分年限的流动比率甚至高达3%以上；在速动比例上，春兰则表现出较大的波动性，甚至高达4%以上，远远高于同时期的格力数值。最明显的数据是