美债危机的背景和现状分析.doc

美债危机的背景资料 2011年5月16日，美债总额达到美国政府债务的上限14.294万亿美元，意味着美国政府无钱可花的窘迫，到期债务和利息无法支付，政府公务人员薪水无法支付，之后美国政府采取了四项措施临时扩展偿还债务的能力，包括终止发行州和地方债券、宣布一个行政人员退休和残疾基金的债券发行终止期、终止政府债券投资基金的再投资、终止外汇平准基金的再投资等，加上税收收入意外增加的影响，得以将这个危机时刻推迟到8 月2 日。在到达8月2日之前这段时间，美国国会两党就围绕提高债务上限和削减财政赤字问题展开了旷日持久的谈论。然后，由于双方立场迥异，谈判一直处于较劲状态，没有取得实质性进展。到了8月2日，美国两党若不能就提高债务上限或削减开支达成协议，就会开始债务违约，无法偿还美国国债本金和利息。因此，8月2日被视为大限，美国两党势必在此之前达成妥协。什么是美国国债危机 经济衰退和多年的赤字财政政策使得美国的公共债务总额不断累积。事实上，美国债务上限早已于5月16日到顶。目前美国政府的债务上限仍为14.294万亿美元。按照相关规定，美国国会必须在8月2日之前就提高国债上限达成一致，否则美国政府将缺乏足够现金，美国国债将面临违约风险。一旦最具信用的美国国债出现违约，那么国际金融市场将大乱，美国乃至全球经济都将遭受比2008年金融危机更为严重的冲击。 什么是美国国债上限 国债上限是具有美国特色的一种债务限额发行制度，源于1917年，由美国国会立法通过。其根本目的在于对政府的融资额度做出限制，防止政府随意发行国债以应对增加开支的需要，避免出现债务膨胀后资不低债的恶果。如果联邦政府债务总额接近法定上限，美国财政部必须采取非寻常措施来满足承担的义务。从长期看，国债占GDP的比例是确定经济稳定的关键指标，从而也成为确定国债上限的依据。如果国债的增长超过GDP增长，国债是不可持续的。国债占GDP的比例取决于预算赤字，也取决于利率和GDP增长率。　　通常情况下，预算赤字应该等于债务利息支付。从而使每年的债务增长等于债务的融资成本。所以，债务增长率等于利率。如果利率高于GDP增长率，债务增长就超过了GDP增长，国债占GDP的比例就上升。相反，利率低于GDP增长率，国债占GDP的比例就下降。　　从1940年至1970年，美国政府的预算赤字与债务利息支付基本持平，但是从小布什政府以来，预算赤字远远超过了债务利息支付，所以，美国国债已面临不可持续问题。投资者如果怀疑美国国债的偿付能力，美国国债就不再可能在市场上继续融资。　　 从横向比较看，美国国债占GDP的比例在发达国家中并不高。2009年，国债占GDP的比例，比利时为101.2%，希腊为114.9%，意大利为123.6%，日本为189.3%，美国为93%。 美国财政部(Department of the Treasury) 纵观美国国债的“膨胀历程”，只能说“冰冻三尺，非一日之寒”。在政府时期，由前任民主党政府财政盈余的局面，转为财政赤字。伊拉克和、新的减税政策以及经济刺激措施等因素使联邦债务继续显著增加。2009财年，美国政府赤字创下1.41万亿美元历史纪录，2010财年达到1.29万亿美元，2011财年由于奥巴马政府前期实施的减税政策，财政赤字预计达到1.65万亿美元的历史新高。正是在不断高企的赤字推动下，美国国债突破了14万亿美元的大关，相当于美国人均负债4.53万美元。 历史上共多少次提高债务上限 美国财政部资料显示，自1960年以来，美国国会已经78次提高债务上限，平均每八个月提高一次，其中49次是在共和党总统任期内，29次是在民主党总统任期内。自奥巴马2009年1月20日就任总统以来，国会已经三次提高债务上限，提高总额为2.979万亿美元。前任总统布什在两届任期内共七次提高债务上限。 美国历史上有过违约记录吗？ 奥巴马多次强调，如果两党在最后期限未达成协议，将是历史上首次债务违约。严格来说，美国曾有过两次疑似违约。一次在1933年，那次违约有其特殊性。另一次在1979年，由于政府工作疏漏，导致短期技术性违约。“技术性违约”——即延缓支付到期债务利息第一次出现在1933年罗斯福总统任期内。当时，美国债券直接与黄金挂钩，而经济危机之下政府无力继续用黄金支付第一次世界大战欠下的债务，因此国会被迫立法规定以纸币偿付债务。此举当时遭到债权人的强烈抗议。 第二次出现在1979年。32年前，1979年的那个春天，共和党和民主党也在国会中拿债务上限问题玩一场绝对不妥协的“勇敢者游戏”（和最近的情况非常相似），而当时卡特政府要突破的举债上限是8300亿美元(今日债务上限已经达到14.3万亿美元)。最后直到时任财长W. Michael Blumenthal警告，美国离历史上首次违约