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未来世界和中国经济发展趋势分析 第四部分 一、关于未来短期经济走势 真正的经济学家研究历史，不搞预测，尤其当前 （1）由于有政府的介入，政策与走势存在互动关系 （2）当前国内、外形势均存在着极强的不确定性； （3）说实话与鼓信心之间存在矛盾； （4）柏林德国经济研究所“为了维护尊严”，暂不预测明天增长率。 关于未来经济走势 目前，对未来中国经济的四种担心： （1）通货紧缩：二次探底； （2）通货膨胀：但长期看，过多的货币信贷投放迟早要带动物价大幅度上涨，问题是什么时间？ （3）中国式滞胀：生产没上来，物价先上来； （4）资产价格泡沫：一般物价没有上来，资产价格先上来（目前已有苗头）。 二、未来5－10年，中国经济的可能走势 * * 关于未来经济走势 但是，做宏观经济分析又不能不对未来经济走势作出判断。 当前首先要对下面三个问题做出判断： 1、国际金融危机是否已经（何时）见底？ 2、世界经济衰退是否已经（何时）见底？ 3、中国经济下行是否已经（何时）见底？ * 关于未来经济走势 1、国际金融危机与世界经济（何时）触底？ （1）V型走势：短期调整（1～2年）；认为国际金融危机已经触底，经济会很快见底反弹；最近乐观派观点呈上升趋势； （2）U型走势：中期调整（3～5年）；认为国际金融危机尚未见底，但美调整能力比日强； （3）L型走势：长期调整（10年以上）；认为国际金融危机第二波，严重程度比日本高许多。 2、国内走势 上半年新增贷款7.72万亿： 08年11月以来，有的地方或银行，新增贷款中有50％在金融市场自我循环（股市、房地产、票据市场）膨胀。 由于财政体制（土地出让金占比25～35％）等原因，地方政府与房地产商构成了利益共同体，共同推动房地产价格上涨。 日本：广场协议－出口下滑－积极财政政策＋宽松货币政策－泡沫经济－泡沫破裂－金融危机； 中国：03～07年，经济泡沫化现象严重，07年开始调整，未到位； 再泡沫化，搞不好学了美国二次泡沫（IT泡沫－－房地产泡沫） 二、未来5－10年中国经济的可能走势 情景一： 1、状态：中速增长 4－8％左右 2、条件： （1）宏观政策不发生大的失误； （2）不全面推进改革（保守疗法）。 3、主要理由： （1）国际经验 日本高速增长期为15年（55～70年），韩国高速增长期为16年（63～78年）；改革开放以来，中国高速增长已经30年，1倍于日本、韩国； 日本在经历了石油危机、“广场协议”之后，结束了高速增长阶段，进入了稳定阶段。 日本高速增长时期所依赖的条件（石油进口、对美出口）发生改变，石油危机和广场协议结束了这两个条件，因而结束了高速增长。 中国，2007年前后，经历了一次“准石油危机”（油价上涨幅度甚至超过前两次石油危机），暴露出能源资源的约束条件； 2008年以来的国际金融危机，尤其是美国经济的衰退，暴露出中国经济高速增长的市场约束条件，今后一个时期内难以指望对美国出口再像过去几年那样高速增长了。 因此，中国经济高速增长时期结束了？ （2）中国经验： 中国过去30年高速增长，靠的是改革开放的大力度推进，尤其是前20年的改革开放。 自体改委被撤销以来，虽然改革开放的调门越来越高（如十七大），但落实起来缺少“抓手”，没有组织机构去认真落实，使得近年来在改革开放方面没有什么大的举措，主要靠吃老本。 近年来，宏观调控方面存在着计划经济复归的倾向，加强项目审批、贷款规模控制等重新抬头。 资源约束有价格体制因素，城乡差距有土地制度约束，地方财政风险有财税体制因素，等。 （3）因此，继续实现高速增长不大可能。但由于地方政府还有追求GDP的积极性，只要宏观政策不发生大的失误，维持中速增长（4～8％）还是有可能的。 情景二： 1、状态：低速增长 4％以下，甚至爆发危机，导致个别年份出现负增长 2、条件： （1）不全面推进改革； （2）宏观政策发生大的失误。 3、理由： （1）不全面推进改革，则经济发展中的矛盾不断积累，社会矛盾不断计划，甚至有可能影响到社会稳定； （2）宏观政策方面发生大的失误，导致金融风险、财政风险累积，甚至爆发危机 *