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股市风云中的明星基金 　　二季度，公募基金不管是规模、仓位还是持股，都出现了明显的差异和分化，《证券市场周刊》记者试图通过6月末被银河或晨星评为三年五星和五年五星、连续两个季度净值规模不低于10亿元的股票或偏股型基金中的鲜明个例来捕捉这些变化。 　　规模变化：从缩一半到增一半 　　筛选后进入观察范围的36只明星基金中，二季度末基金资产净值低于一季度末的有23只，其中不及一季度末净值60%的有5只，包括两只新华系基金――新华优选分红和新华钻石品质企业。这两只基金2015年以来一直坚持投资价值蓝筹，业绩表现也远远落后于同类基金，二季度末资产净值分别为一季度末的46.58%和52.45%，基本缩水一半。 　　与此同时，13只明星基金的资产净值在二季度环比上升，增幅超过20%的有5只，包括两只在6月份分红的基金――宝盈资源优选和华商盛世成长。由于权益登记日前涌入大量申购，二季度末两只基金的份额分别增长51.3%和21.57%，带动其二季度末资产净值较一季度末分别增长了54.9%和20.9%。 　　排除分红影响，二季度份额出现净增长的明星基金仅有两只――银河竞争优势成长和易方达科讯，分别增长10.08%和4.19%，对应的资产净值则分别增长30.54%和27.45%。 　　在份额萎缩的情况下，更多的基金是依靠单位净值的上涨实现了规模增长，最典型的是东方龙混合，二季度末份额下降了12.9%，但资产净值增长了13.36%，当季东方龙混合单位净值增长30.17%。 　　值得注意的是，一季度末资产净值超过100亿元的三只明星基金都出现了明显萎缩，到二季度末规模都低于百亿元。其中，嘉实研究精选的收缩最为明显，一季度末基金规模为129.17亿元，到二季度末仅剩68.66亿元，下降46.85%;兴全趋势投资规模也从110.43亿元下降32.79%到74.22亿元，博时主题行业从124.69亿元下降25.28%到93.17亿元。从份额变动看，上述三只基金的降幅更为明显，按序分别为53.13%、40.23%和35.22%。 　　二季度末，36只明星基金中，规模突破100亿元的只有宝盈资源优选和易方达科讯，宝盈资源优选二季度末资产净值从一季度末的66.57亿元飙升至103.11亿元，易方达科讯从90.02亿元扩大到114.72亿元。 　　仓位变化――兴全系大幅减仓 　　仓位方面，兴业全球系（下称“兴全”）基金的前瞻性和执行力充分体现了专业机构和普通散户的区别。 　　《证券市场周刊》记者基于Wind数据统计发现，36只明星基金中，二季度末仓位环比下降的有18只，占一半，但18只中有12只降幅在4个百分点以内，降幅超过10个百分点的只有3只，全部来自兴全系基金，降幅最大的两只都超过了20个百分点。 　　与此同时，18只仓位提升的明星基金中，11只增幅低于4个百分点，宝盈资源优选和东方龙混合增幅最高，分别为10.58个和9.69个百分点。 　　实际上，在大跌前夕，不少明星基金都对市场中存在的泡沫表示担忧。在一季报中，除了兴全系基金，华泰柏瑞积极成长、华商动态阿尔法和富国天源平衡等基金也同样强调了后市很可能有大幅震荡。兴全系基金则在旗下所有基金一季报的后市展望中统一措辞发出预警，对A股后市表示强烈担忧，在一片唱多声中显得尤为醒目。在实际操作中，二季度兴全趋势投资仓位下降22.42个百分点，兴全合润分级下降20.19个百分点，兴全有机增长下降12.41个百分点，二季度末仓位分别为53.16%、74.20%和66.15%。 　　兴全趋势投资在二季报中写道，“二季度以来，我们一直认为市场情绪高涨，泡沫迅速扩大，因此，我们在5月初逐步降低股票仓位。虽然，在5月份的上涨中，我们落后较多，但在市场回调后，本基金取得了较大的超额收益。” 　　值得注意的是，6月份分红的华商盛世成长和宝盈资源优选应该先进行了减仓以预备分红所需现金，此后仓位在6月末以前又恢复原水平甚至更高。华商盛世成长的基金经理在二季报中写道，“报告期内基金进行了大约25亿元的分红……分红工作于市场出现蹦极之前的6月18日顺利实施。”一季度末，华商盛世成长的资产净值为70.71亿元，仓位91.43%，到二季度末分别为85.5亿元和91.83%，显示在6月下旬的下跌行情中，该基金又大幅加仓。 　　特殊行业机会的坚守和撤离 　　在“互联网+”、国企改革等概念盛行的同时，那些特立独行的基金显得更加珍贵。 　　作为十年以上的老牌明星基金代表，博时主题行业在一季报中重点提到了燃气和石化行业的投资机会并阐述了投资逻辑。一季度，博时主题行业新进上海石化7571.66万股、深圳燃气5279.65万股、国新能源1068.16万股，持仓市值分别达到4.15亿元、5.73亿元和3.55亿元。