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6.3.6 交割制度 　交割是联系期货与现货的纽带，是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移（实物交割），或者按照规定结算价格进行现金差价结算（现金交割），了结到期未平仓合约的过程。期货交易所的交割由期货交易所统一组织进行。 6.3.7 强行平仓制度 　是指投资者、会员违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。当会员或投资者有下列情况之一的，交易所有权对其强平： 会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；持仓量超过其限仓规定的；因违规受到交易所强平处罚的；根据交易所的紧急措施应予强平的；其它应予强平的。 　强平应先由会员自己执行，时限除交易所特别规定外，一律为开市后第一节交易时间内。结算准备金小于零被要求强平的，在保证金补足前，禁止开仓。 6.3.8风险准备金制度 是交易所、经纪机构等相关机构提供的资金。交易所按会员收取交易手续费收入（含向会员优惠减收部分）20%的比例，从管理费中提取。风险准备金单独核算，专户存储，除用于弥补风险损失外，不作它用。其动用须经交易所理事会批准，报证监会备案，并按规定的用途和程序使用。 6.4 外汇期货市场的交易程序 一般而言，外汇期货市场的交易程序包括：交易者首先在经纪人公司开设账户，缴纳保证金，并委托经纪人公司代为办理外汇期货合约的买卖；经纪人公司通知其在交易所内的代表，将定单交给交易厅的经纪人，由后者相互间进行交易；成交后，交易厅经纪人一面把交易结果通知经纪人公司及交易者，一面又将成交的订单交给清算单位，进行记录并最后结算。 由于交易者既可以买进合约，又可以卖出合约，所以每天的实际交易量只是该交易者买卖差额。若买入大于卖出，则交易者须补入资金；反之，则提取资金。清算单位是交易的最后结算者，在法律上保证交易双方不会因对方拒付而遭受损失。事实上，清算单位是买卖双方的交易对手，买卖双方在交易时无需考虑对方的信誉如何，从而提高了外汇期货交易的可利用性。 6.5 外汇期货交易与远期外汇交易的区别 1.交易者不同 2.交易保证金 3.交易方式不同 4.整体交易 5.现货结算与差额结算 6.6 外汇期货交易运用实例 6.6.1 外汇期货的套期保值 期货交易的套期保值是当现货市场存在某一笔交易的基础上，在期货市场上做一笔买卖方向相反、期限相同的交易，以期保值。它之所以能够起保值作用，其原理是：在正常的国际金融市场条件下，由于期货价格与远期外汇价格都是以利率差价为基础的。两者价格的趋势是一致的，波动幅度也是大致接近的。所以必然形成：如果现货市场交易发生亏损，期货市场交易就会有盈利；反之，现货交易有盈利，期货交易即亏损，两者可以抵冲，以固定成本或收益。鉴于这种抵冲作用，套期保值也可以叫做“对冲交易”，当然这种对冲不可能达到完全避险。 外币期货套期保值分为两种形式：多头套期保值和空头套期保值。 1.多头套期保值 多头套期保值就是在期货市场上，先买入某种外币期货，然后卖出期货轧平头寸。通过期货市场与现货市场相关交易的汇率变动损益相抵冲，以避免汇率波动的风险。 假设目前外汇市场美元兑瑞士法郎的价位为1.5015，而3个月远期的美元兑瑞士法郎报价为1.5150。在期货市场中，3个月期的瑞士法郎报价为0.6600，若美国进口商在3个月内要付1250 000瑞士法郎给国外，且未来3个月内的美元兑瑞士法郎的走势为瑞士法郎升值。为规避汇兑风险，进口商可以先行以0.6600的价位买入瑞士法郎期货契约。其操作方式如下： 如3个月后的美元兑瑞士法郎的即期汇率为1.4850 时间 期货市场的操作 即期外汇市场的操作 目前 以0.6600的价格买入3个月的瑞士法郎期货契约10张 （瑞士法郎的标准前交易单位为125000） 1250000瑞士法郎=825000美元 3个 月后 以0.6734的价格将买入的瑞士法郎契约平仓 1250000瑞士法郎=841750美元 以1.4850的价位，买入瑞士法郎1250000，支付美元841750 第一、进口商在期货市场的获利为16 750美元（841 750一825 000）。 第二、若进口商未在期货市场从事避险操作，相对于3个月前的汇率，投资者会有9250美元 2.空头套期保值 空头保值就是在期货市场上，即期卖出期货，然后在将来的时间买入期货轧平头寸，通过先卖后买来固定汇率，避免汇率波动的风险。 假设目前外汇市场美元兑马克的即期价位为1.6200，而3个月远期的美元兑马克价位为1.6380。在期货市场中，3个月期的马克报价为0.6105（1／1.6380）。若投资者预期在未来3个月，会有1250 000马克的收入，且预期未来美元兑马