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燕京啤酒并购惠泉 1动因；。一是，惠泉啤酒本就是上市公司，从而成为燕京啤酒资本运作的第三个募集资金的平台；二是，更好地牵制住青岛啤酒在东南市场的继续抬头，以至于影响到燕京啤酒在大西南和华南市场的战略。企业并购的一大动因是股东财富最大化一般估值方法净资产法——协议转让以净资产的盈利能力为依据，只有净资产收益率等于经济的平均收益率时，股票的理论价格才等于净资产值。当净资产的利润率超过社会平均利润率的时候，股票价格应当高于净资产值，按净资产定价就低估了股票的价值，此时需要有一定比例的溢价，当净资产的利润率小于社会平均利润率的时候，净资产定价就高估了公司的股票价值。只是将每股净资产作为股票定价的一 个非常重要的依据。净资产为负的上市公司不适用此办法企业并购后对财务方面产生的有利影响。这种效益的取得是由于税法、会计处理惯例、企业理财以及证券交易的内在作用而产生。主要表现在：（1）合理避税。税法一般包含亏损递延条款，允许亏损企业免交当年所得税，且其亏损可向后递延可以抵消以后年度盈余。企业可利用这些规定，通过并购行为及相应的财务处理合理避税。（2）预期效应。由于预期效应的作用，企业并购往往随着强烈的股价波动，形成股票投机机会。敌意并购。指并购方不管目标企业的反抗进行的并购；或者事先不与目标公司协商，而直接突然提出公开出价并购要约的并购行为，西方理论上称之为“黑马骑士”公司并购财务性动机： 1 实现多元化投资组合，降低投资风险 2 改善企业财务状况 3 取得节税收益。 非财务性动机： 1 提高企业发展速度 2 实现协同效果：①可以扩大企业规模，实现规模经济效益②可以消除竞争力量，扩大企业的控制范围，提高企业的经营优势和竞争优势公司并购的方式：横向并购、纵向并购、混合并购；善意并购、敌意并购；现金购买式并购、承债式并购、股份交换式并购；整体并购、部分并购；杠杆并购、非杠杆并购。公司兼并收购的基本程序： 一选择目标企业。这一步主要由公司高级管理人员来完成，同时还会根据需要聘请金融机构作为财务顾问。二评价并购战略。由于并购活动具有相当大的风险，企业首先要从战略上来考虑是否有必要进行并购。三目标企业估价。目标企业估价就是根据目标企业当前所拥有的资产、负债及其营运状况和市场价值等指标，确定企业的价值。四制定并购计划。并购计划可以为并购的实际执行过程提供明确的指导和时间表，从而能够和并购的实际完成情况进行比较。五实施并购计划。在并购计划获得股东大会和董事会的通过之后，企业就可以正式实施并购计划。六整合目标企业。并购活动的完成，并不意味着并购已经成功，因为并购后的管理，对整个并购活动也有着重要影响。 七并购活动的评价。并购活动的事后评价，可以为企业提供反馈信息，同时为未来的决策积累经验。 公司并购的利弊分析 优点： 1 有助于企业整合资源，提高规模经济效益； 2 有助于企业以很快的速度扩大生产经营规模，确立或者巩固企业在行业中的优势地位； 3 有助于企业消化过剩的生产能力，降低生产成本； 4 有助于企业降低资金成本，改善财务结构，提升企业价值； 5 有助于实现并购双方在人才、技术、财务等方面的优势互补，增强研发能力，提高管理水平和效率； 6 有助于实现企业的战略目标，谋求并购战略价值等。并购可能带来的风险： 1 营运风险。 2 融资风险 3 反收购风险。 4 安置被收购企业员工风险。 5 资产不实风险。（6）政策风险 ? 收购的原因首先，宝安有足够的经济实力、管理能力和股市运作经验；其次，延中规模小、股份分散且股份全流通。第三，延中实业的章程里没有任何反收购条款。延中反击1 经济手段购进其他股，既可分散宝安的注意力，聚集在延中身上的市场焦点也可能转化。2 法律手段即利用宝安收购过程中在法律上的漏洞逼其就范若延中反收购，其在资金上势必负债，负债偿还包袱必然压在全体股东身上。即使延中公司反收购成功，保证别的公司在事件后不控股延中而其他控股的公司很有可能还不如宝安有更强的能力来提高延中的效益谨慎地制定收购策略是收购成功的保障 首先，在收购对象的选择上，宝安选择延中，是因为其股本小、股权分散、股份全流通。对这样的目标公司收购成本相对较低。其次，在收购手段的选择上，由于中国长期计划经济的影响，政府行为在上市公司的运营过程中同样发挥着重要的作用。最后，在收购效果上，有效的并购重组对提高上市公司经营业绩具有重大意义，这一点是毋庸置疑的。通过收购，可以扩大企业经营规模，产生规模经济收益宝安集团实际利益。一，收购了延中，使在最短时间内强大了自己的工业础，形成后来以工业为基础的局面；二，为后来的并购活动积累了经验；三，延中每年可以为宝安集团提供稳定的经济效益；四，在战略布局上使得地处深圳的宝安集团在上海也有了举足轻重的影响；五，壮大了宝安集团的资产规模，能够以较少的