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LLDPE和PVC相对价格分析——深入观察跨品种套利.ppt
LLDPE和PVC相对价格分析 ——深入观察跨品种套利 光大期货 化工团队 胡燕燕 观点： 行情出现基本面和技术面背离，拉升行情孕育风险 利用对冲套利机会把握利润、规避风险 数据统计结果显示买LLDPE、卖PVC的可能性和操作性 市场格局情况配合数据统计的结果 结论： 近期若维持 盘整和上升行情，LLDPE多头、PVC空头 如果出现 下跌调整行情中，LLDPE多头了结、PVC空头 1、行情出现基本面和技术面背离，拉升行情孕育风险 整个11月国际原油价格变化不大，NYMEX现货月80一线下方形成窄幅下降矩形整理，但国内化工在期货拉升的背景下，现货报价也不断抬升:LLDPE 10500-11050、PVC 6400-6800 运输和电力上涨问题尽管存在,但行情拉升比例超过尺度 下游消费不畅,现货有价无市 期货远期升水扩大至500-600,期现套利成本在350左右,回报率高,期货仓单稳定增加 技术面显示强势格局,基本面显示行情隐患,行情孕育风险.如何化解? 2、利用对冲套利机会把握利润、规避风险 3、数据统计结果显示买LLDPE、卖PVC的可能性和操作性 现货价格的季节性规律 季节性的价格变化显示，PVC的年度（当年10月-次年9月）价格低点容易在四季度到春节前产生；相反LLDPE的价格则容易在11月后出现回升 4、市场格局情况配合数据统计的结果 垄断竞争和市场竞争 结论： 近期若维持 盘整和上升行情，LLDPE多头、PVC空头 如果出现 下跌调整行情， LLDPE多头了结、PVC空头 数据显示： a、LLDPE和PVC期货走势相关性80% b、PVC期货受LLDPE期货影响较大，资金在两市场有对冲行为 c、资金对于价格影响关键 a、价差变化没有明显的区间性特点，即价差的变化产生不了理论上跨两品种套利的结论。而比值的变化具备区间性（1.5-1.9）的特点，可以成为套利操作的理论依据。 b、2005、2006、2007三年的情况显示10月-1月间，LLDPE-PVC(LLDPE/PVC)扩大。 c、多LLDPE、空PVC套利还有空间
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