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供过于求 熊市格局难撼动 江西瑞奇1队 方雕 2014-12-13 一、铁矿石基本面分析 二、交易策略及风险控制 需求 供给 库存 成本 1、全球铁矿石供给压力较大 虽然铁矿石价格大幅下跌，但三大矿山由于成本较低，今年集中扩产，明年将继续扩产。 mysteel数据显示，预计今年全球铁矿石供给/需求比例为1.07，供应过剩7%，明年供给/需求比例为1.09，供应过剩9%。全球铁矿石供给压力依然较大。 评级：★★★★☆（-4） 2、铁矿石需求分析 全球铁矿石需求增速下滑，其中，中国铁矿石需求占全球比重约60%。 中国当前热点：丝绸之路、铁路建设、各地自贸区、降息降准，利多铁矿石。 中国处于经济结构转型阵痛期，GDP增速从两位数下滑至7%左右，房地产行业仍将低迷，铁矿石需求增长的高峰已经过去 。 2014年1-10月中国生铁产量同比增长0.1%。 评级：★★☆☆☆（+2） 全球铁矿石需求疲弱 3、港口库存维持高位 目前铁矿石港口库存1.05亿吨，处于历史高位，较去年低位7000万吨增长50%，对铁矿石价格构成较大压力。 评级：★★★☆☆（-3） 4、成本支撑力度弱 高成本 小矿山 完全成本 淡水河谷 67 力拓 45 必和必拓 49 生产成本 淡水河谷 22+16 38 力拓 27+6 33 必和必拓 28+6 34 4、成本支撑力度弱 评级：★☆☆☆☆（+1） 高成本 完全成本 生产成本 小矿山高成本在600元以上，已跌破 三大矿山平均完全成本在415元左右，跌破概率较大 三大矿山平均生产成本在300元左右，支撑力度很强 结论 影响因素 评级 供应扩张 ★★★★☆（-4） 需求疲弱 ★★☆☆☆（+2） 库存高企 ★★★☆☆（-3） 成本支撑 ★☆☆☆☆（+1） 总评级：★★★★☆（-4） 一、铁矿石基本面分析 二、交易策略及风险控制 交易策略 目前市场状态 风险控制 盈亏比 1、从技术上看目前市场状态 11月18日发动一轮新的跌势，目前价格在458-505区间震荡，我们认为不会有大级别反弹，即铁矿石日收盘价很难高于505。 2、交易策略 ①当前价格做空30%资金； ②当价格跌破458时，加空30%初始资金。 3、风险控制 止损：日收盘价高于505时，意味着可能有大级别反弹，全部平仓； 止盈：综合分析市场矛盾因素，我们认为铁矿石价格将跌至300-400。止盈区间380-400。 4、盈亏比 盈亏比约1：4 谢 谢！ 冶金矿山协会 瑞银 冶金矿山协会 瑞银