(第二章)资金时间价值.pptVIP

2.7 名义利率与实际利率 一、名义利率（r）：是明文规定的利率水平，是一种挂名的利率。 二、实际利率（i）：是实际支付的利率，有效的利率。 i=(F-P)/P “年利率为12％，每月计息一次”：单利或者复利 * t:一年中复利的次数(计息周期数)； r:年名义利率 三、周期利率（rm）：复利周期支付的利率。 * 四、名义利率、实际利率、周期利率 F=P(1+rm)t=P(1+r/t)t i =(F-P)/P=（1＋r/t）t –1 ＝（1＋rm）t -1 r=t[(1＋i)1/t-1] * 例1： 如年利率为i=12%，设季度为计息期，年初400元存款年末终值？ 如计息期为半年，存款年末终值？ 如计息期为一个月，存款年末终值？ * 例2：某大学的一个公寓以15年抵押的方式出售。（价格：400万元） （1）年利率为20％，每年复利1次，每年支付1次，问每年应付多少？ （2）年名义利率为20％，每半年复利1次，每年支付1次，问每年应付多少？ （3）设年名义利率为20％，每半年复利1次，每半年支付1次，问每半年应付多少？ * 解： （1）A=400(A/P,20%,15) （2）年实际利率i =21% A=400(A/P,21%,15) （3）先求半年的利率i A=400(A/P, i,15×2) * 第二章　项目现金流量的测算及资金的时间价值 2.1 现金流量的测算 2.2 资本的时间价值的解释 2.3 单利和复利 2.4 普通复利的基本公式 2.5 贴现、现值和等值 2.6 定差序列复利计算 2.7 名义利率与实际利率 2.8 债务偿还分析 * 2.8 债务偿还分析 一、银行借款的特点： 在规定的期限以规定的方式偿还； 在债务偿还期间，利率不变。 对借款人而言面临两个问题： 有多少种可采用的还款方式？ 哪种方式对企业最有利？ * 二、债务偿还方式： 1.到期整付本利和 2.每年支付当年的利息，债务到期归还本金 3.到期还本付息（每年支付本金的一定百分数，再加上当年的利息） 4.债务期间均匀偿还本金和利息 * 例：有一笔借款10000元，在5年内以10％的利率偿还。分别计算采用以下四种还款方式，5年末各方案支付的总额。（1）到期整付本利和；（2）每年支付当年的利息，债务到期归还本金；（3）到期还本付息；（4）债务期间均匀偿还本金和利息。 * （1）F=10000(F/P,10%,5)=16105元 （2）F=P+P×n×i＝10000＋10000×5×10％＝15000元。 （3）见右表 （4）A=P (A/P,10%,5)=2638 F=2638×5=13190元 时间 还本 付息 本利和 1 2000 1000 3000 2 2000 800 2800 3 2000 600 2600 4 2000 400 2400 5 2000 200 2200 合计 10000 3000 13000 * 三、债务偿还分析和选择 1.考虑企业投资收益率（i）和借款利率（r）的关系： 　　当ir，尽可能把资金留在企业，采用整付本利和方式； 　　当ir，应尽快冲销债务，采用到期还本付息方式。 * 2.考虑到通货膨胀因素 当存在不断上涨的通货膨胀，企业应多借债。 企业实际承担的利率i=借款利率r－通货膨胀率f * 解： （1）画出现金流量图 （2）F=P(F/P,i,n)=10000(F/P,12%,10) =10000(3.1058)=31058元 * 例：一位父亲10年后用于子女的大学教育，需要20万元，基金年收益率为10％，现在要在某基金中存入一笔钱，把本金和利息都放在该基金账户中，问需要一次性存入多少钱？ * （2）复利现值公式：F P 　　　　　贴现系数，通常以（P/F，i，n）符号表示。 　　即：P=F（P/F，i，n） * （3）等额分付（年金）终值公式 A F 　　　　　　　　 　　　　　　　　年金终值系数，通常以（F/A，i，n）符号表示。 　　　　即：F=A（F/A，i，n） 注意：计算由一系列期末等额支付累计而成的一次支付终值。 * 例：如果你每年7月1日向银行存入2000元。年利率10％，共存15年，那么15年后的7月1日，你能取多少钱？ 解：（1）画图 （2）F=A(F/A,i,n)= 2000(F/A,10%,15) =2000(31.772)=63544元。 * （4）等额分付偿还基金公式（F 　A） 注意：计算已知终值F，求与之等价的等额年值A。