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针对天使投资人需注意事项 天使投资（angel equity）指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，熏陶并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。 天使投资人又被称为投资天使 Business Angel 天使投资是权益资本投资的一种形式,指具有一定净财富的个人或者机构,对具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的直接投资,属于一种自发而又分散的民间投资方式。 天使投资对回报的期望值并不是很高，一般在10-20倍之间的回报。其特征如下： 1.天使投资的金额一般较小，而且是一次性投入，它对风险企业的审查也并不严格。 2.很多天使投资人本身是企业家，了解创业者面对的难处。 3.他们不一定是百万富翁或高收入人士。 4.天使投资人不但可以带来资金，同时也带来联系网络。 天使投资的种类： 1.支票天使，他们相对缺乏企业经验，仅仅是出资，而且投资额较小，每个投资案约1-5万美元； 2.增值天使，他们较有经验并参与被投资企业的运作，投资额也较大，约5-50万美元； 3.超级天使，他们往往是具有成功经验的企业家，对新企业提供独到的支持，每个案的投资额相对较大，在50万美元以上。 创业投资投资流程（天使、VC、PE） 第一步：创业者提交创业申请，VC作初步审查。 第二步：如果VC对该项目持肯定态度，将要求创业提供完整的商业计划。 该商业计划应包括： 1）业务简介：风险企业的管理者简历；过去的赢利状况；公司的战略定位以及对投资者的退出安排。 2）经营计划：经营战略；营销计划；行业分析；对竞争对手的分析；资金用途分析。 3）其它与公司的有关背景资料分析。 VC将用两周时间作出分析并对创业者所提供的资料承担保密义务，创业者所提供的资料VC不承担归还的义务。 第三步：尽职调查阶段。 在VC审查完创业计划并认为该项目具备较大的增殖潜力之后，将与创业者用合同的形式锁定一段时期做尽职调查工作，在此期间，该创业者不能与其他投资者讨论融资问题。我公司将派人到投资对象公司及其相关客户，供应商等个方作调查，创业者应给予必要的协助。 第四步：价格谈判。 在VC进行尽职调查的后期或完成之后，如无发现重大隐瞒问题，将与创业者就被投资企业的价值进行谈判。关于风险企业的价值衡量，见风险企业定价方法。 第五步：确定投资方式、投资条款与投资条件。 在准备签署的有关文件或投资合同中，主要明确以下三个内容： 1）双方的出资数及各自所占股份，包含对技术的定价对员工持股的安排。 2）企业的组织结构及双方各自担任的职务。 3）投资者的控制与保护。 VC将会选择以下几种投资方式： 1）可转换优先股； 2）参与分红优先股； 3）投资倍数回报； 4）有担保债权。 第六步：结束谈判，资金到位,VC与创业者开始一种新的伙伴关系。 VC/天使 种子期 VC 早期 VC/PE 成长期 PE Pre-IPO 投资年限 无限期/无限期 5-7年 3-4年 1-2年 回报要求 30倍 10倍 4-6倍 2-3倍 投资额度 10-200万美元 50-500万美元 500-2000万美元 一般大于2000万美元 关注要点 创始人 资深管理经验和背景 团队行业经验 公司规模 市场地位 财务报表 市场份额及其地位 参与管理 大 中 小 几乎没有 投资比例 10-30% 20-30% 10-30% 10-30% 天使投资人谈判的过程与VC谈判的过程是类似的。需要注意的是，目前有很多职业天使投资人都改变原始投资原则“不熟不投”。