财务成本管理知识.docVIP

财务成本管理知识 第一单元，财务分析 一、偿债能力比率 （一）短期偿债能力指标主要有：流动比率，速动比率，现金比率等。 （二）长期偿债能力指标主要有：资产负债率，产权比率，权益乘数，利息保障倍数。 二、营运能力比率 主要有应收帐款周转率，存货周转率，流动资产周转率，总资产周转率。 三、盈利能力比率 主要指标有销售净利率，总资产净利率，权益净利率（净资产利率） 四、市价比率 主要有市盈率，市净率（每股股价/每股净资产） 五、杜邦分析体系 核心比率是权益净利率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数 第二单元 财务预测 （一）步骤：1、销售预测，2、估计经营资产和经营负债，3、估计各项费用和留存收益，4、估计所需融资。 （二）方法 1、销售百分比法，该方法假定各项经营资产和经营负债与收入保持稳定的百分比。 2、其他方法：回归分析，计算机预测（最简单的是使用电子表软件） （三）销售增长率 1、内含增长率，2、可持续增降率=本期净利率*本期资产周转率*权益乘数*利润留存率。 三财务估价（资金的时间价值） 1、复利终值和复利现值（终值的倒数） 2、年金终值和现值（各期期末收付）：年金终值F=A*（1+i）n——1/i，偿债基金为终值系数的倒数，普通年金现值系数=1-1/（1+I）n/i。 3预付年金：终值是期数+1，系数—1；现值是期数—1，系数+1 4、风险：相关指标 预期值（以相应概率为权数的加权平均数） 标准差（方差的平方根） 变化系数（标准差/均值）完全正相关和完全负相关 相关系数（小于1的正数） 系统风险是影响所有公司的风险，非系统风险是发生于个别公司的特有事件的风险。 资产定价模式：贝塔系数（略） 四、债券和股票估价 （一）债券 到期值：各期利息+面值的折现值之和 债券的收益率，用插值法计算。 （二）股票的估价 1、零增长，永续年金，P=D/R 2、固定增长P=D/R—g 3、非固定增长，分段计算后相加 五、资金成本 （一）普通股成本 1、资本定价模型，包括无风险报酬率和风险报酬率两部分 2、股利增长型，K=D/P+g （二）债务成本 1、到期收益法，用试误法计算求得 2、可比公司法 3、风险调整法 4、税后债务成本 （三）加权平均资金成本：有账面价值加权平均，实际市场价值加权平均，，目标资本结构加权平均。 （四）影响资金成本的因素 1、外部因素：利率，市场风险溢价，税率； 2、内部因素：资本结构，股利政策，投资政策。 六、企业价值的评估 （一）企业的经济价值：是一项资产的公平市场价值，通常用资产产生的未来的现金流量的现值计算。 1、现金流量折现模式（股利，股权，实体现金流量） 2、相对价值法 A、市价/净收益比率模型，关键是求本期市盈率（股利支付率*（1+增长率）/股权成本—增长率）资本成本是用资本定价模型求得。 B、市价/净资产比例模型，市净率=市价/净资产 股权价值=可比企业平均高净率*目标企业净资产 C收入乘数比率模型。要点，求净利率，求股权成本（用资本定价模型），求收入乘数，每股销售收入*收入乘数。 七、资本预算 （一）投资项目评估的基本方法 1、净现值法 2、内含报酬率法 3、回收期法（原始投资/每年现金净流入量） 4、会计报酬法（每年平均净收益/原始投资） （二）项目风险的衡量与处置 1、项目风险包括特有风险，公司风险，市场风险。 2、风险处置的一般方法 A调整现金流量法，要点是母项（1 +无风险报酬率）； B风险调整折现率（要点是用资本定价模型求得风险折现率） 八、资本结构 1、经营杠杆： （1）税息前净利润 （2）经营风险，5个方面的内容 3、经营杠杆系数：DOL=息税前利润变动百分比/营收入变动百分比 3、财务杠杆；DFL=每股收益变动百分比/息税前利润变动百分比 4、资本结构的决策方法 （1）资金成本比较法 （2）每股收益无差别点 九、普通股和长期债务筹资 十、其他长期筹资 包括融资租赁和经营租赁及混合融资（优先股） 十一、营运资本投资 营运资本=流动资产-流动负债 日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理、应收帐款管理。 1、宽松的流动资产资产投资政策 2、紧缩的流动资产投资政策 3、最佳现金持有量 4、存货管理，数学模式和ABC管理法 5、应收帐款的管理： （1