0820100347学年论文.docVIP

浅谈财务杠杆 摘 要：财务杠杆是企业采用负债融资所带来的获利能力与负债利息两者之间的一种比率关系。由于财务杠杆的存在，负债筹资的波动会导致营业利润和每股收益发生更大的波动。因此，企业可以利用财务杠杆原理预测经营利润和每股收益。财务杠杆在获得财务杠杆利益的同时,也伴随着不可估量的财务风险。认真研究财务杠杆并分析影响的各种因素,搞清其作用、性质财务杠杆系数=普通股每股利润变动率/息税前利润变动率即：DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）其中：DFL为财务杠杆系数、ΔEPS为普通股每股利润变动额、EPS为每股利润DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）DFL=EBIT/(EBIT-I) 根据上述财务杠杆系数的计算公式可以看到, 息税前利润率、负债利息率和负债比率是影响财务杠杆系数的基本因素, 而财务杠杆作用是通过杠杆系数的大小来反映的, 故上述因素也影响财务杠杆的作用。 1.息税前利润率。在其他因素不变的情况下, 息税前利润率越高, 财务杠杆系数越大； 反之, 财务杠杆系数越小。 息税前利润率对财务杠杆系数的影响总是呈相反方向变化。由公式看, 只要息税前利润率提高,资本收益率就会相应增大，只是当其他条件不变时, 息税前利润率提高得越多, 财务杠杆系数会相应的降低, 从而导致资本收益率的上升；而当息税前利润率下降时,资本收益率也会相应下降, 但由于息税前利