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专题5 选择权 选择权的概念与种类 选择权的价值分析 资本预算中的选择权 认股权证 可转换债券 选择权 选择权给予持有者权利，而不是义务，在特定日期，按今天商定好的价格，购买或出售一定数量的资产 这种买卖关系通常以期权合约的形式确定 期权合约是标准化的 标的资产 到期日 执行价格（履约价格、协议价格、敲定价格） 期权费（期权合同中的唯一变量） 选择权的类型 按拥有者的选择行为分 看涨期权（择购期权、买入选择权、买权） 看跌期权（择售期权、卖出选择权、卖权） 按拥有者行使权利的时间分 美式期权 欧式期权 按选择权是否可以进行交易分 可交易期权 非交易期权 到期日买入选择权定价的基本关系 到期日，美式买权与具有相同特点的欧式买权的价值相等 CaT CeT Max[ST - E, 0] 当ST E时，价内 当ST E时，价平 当ST E时，价外 ST 股票在到期日的价格 （T时刻） E 是执行价格 CaT 到期日美式买权的价值 CeT到期日欧式买权的价值 买权的价值（买方） 买权的价值（卖方） 买权的利润 到期日卖出选择权定价的基本关系 到期日，美式卖权与具有相同特点的欧式卖权的价值相等. PaT PeT Max[E - ST, 0] 当E ST时，价内 当E ST时，价平 当E ST时，价外 卖权的价值（买方） 卖权的价值（卖方） 卖权的利