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绿鞋机制 绿鞋机制5分 开放分类：经济术语金融 收藏分享到顶[67]编辑词条 新知社人人网开心001新浪微博网易微博目录 1 由来 2 实例 3 主要功能 4 实际运用 5 中国市场 展开全部1 由来2 实例3 主要功能4 实际运用5 中国市场5.1 积极作用 5.2 缺陷与弊端 5.3 规范机制的意见 收起摘要纠错编辑摘要绿鞋机制（Green Shoe Option）又称“绿鞋期权”，由美国绿鞋公司首次公开发行股票（IPO）时率先使用而得名，是超额配售选择权制度的俗称。 根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在４亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。工行2006年IPO时采用过“绿鞋机制”发行。 绿鞋机制-由来 绿鞋机制“绿鞋机制”由美国名为波士顿绿鞋制造公司1963年首次公开发行股票（IPO）时率先使用而得名，是超额配售选择权制度的俗称。 绿鞋机制主要在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。用以稳定股价，可在一定程度上防止新股发行上市后破发，增强参与一级市场认购的投资者的信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。采用“绿鞋”机制可根据市场情况调节融资规模，使供求平衡。[1][2][3] 绿鞋机制-实例 例子：就拿中国国航说，比如预计发行8亿股，那么就发行9.2亿股出去，如果投资者认可该股，那么就增加1.2亿股发行额度，发行9.2亿股，如果该股跌破发行价，那么主承销商就买回1.2亿股，还发行8亿股，从而对股价构成一定的支撑，承销商能够赚取一些差价，投资者也可以在买错了股票后止损出局，这对于任何一方都是十分有利的。 绿鞋机制-主要功能 绿鞋机制的功能主要有：承销商在股票上市之日起30天内，可以择机按同一发行价格比预定规模多发15%（一般不超过15%）的股份。 这一功能的体现在：如果发行人股票上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金（事先认购超额发售投资者的资金），按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者；如果发行人股票上市后的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发15%的股票，分配给事先提出认购申请的投资者，增发新股资金归发行人所有，增发部分计入本次发行股数量的一部分。根据市场情况，其最终行使结果包括完全行使、部分行使、完全不行使三种情况。 绿鞋机制-实际运用 国际市场几乎每个新股发行都有绿鞋。在实际操作中，超额发售的数量由发行人与主承销商协商确定，一般在5%~15%范围内，并且该期权可以部分行使。 同时，承销商在什么时间行使超额配售权也存在一定变数。 　　 行使超额配售权，对于上市公司来说可以多融入资金，对于承销商来说，则可以按比例多获得承销费，利于新股的成功发行，在一定程度上也保护了投资者利益。因而是多赢的安排。 　　 还有一个附加效果是，超额配售的股票一般会配售给与承销团关系密切的投资者，由于配售价格与发行价一致，并低于市场价，投资者有利可图，主承销商也可借此进一步巩固与各财团的关系。 　　 在许可卖空的情况下，如果超额配售未获发行人许可，则被称为光脚鞋(Bare Shoe)，一旦股票上市后股价上涨，包销商就必须以高于发行价的价格购回其所超额配售的股份，从而遭受经济损失。 绿鞋机制-中国市场 2010年7月，绿鞋机制力保农行发行价中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定：“首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。 积极作用 绿鞋机制的形成和运用，是市场化发行方式发展到一定阶段，为适应迅速变化的市场状况而出现的，是发行人和主承销商适当调节发行规模，减少新股上市波动而建立的一种技术安排，是对国内市场迅速变化的发行方式的有效完善和补充。 首先，在股份上市后一定期间内对股票价格起到维护稳定作用。 股票上市后，当投资者热捧，股价上扬，承销商便可使用绿鞋机制，要求发行人增发股票。股票供给量增加，平抑了多头市场股价的持续上扬，甚至使股价下移，接近发行价。当投资者反映不佳，股价跌破发行价，承销商又可动用绿鞋机制所筹的资金从二级市场购买发行人股票，股票需求量增加，阻止了股价的持续下跌，甚至使价格上移，接近发行价。这样使得一级市场发行的股票供给更加贴近市场需求，增加了股票的市场流通性，从而使价格发现过程更加平稳，减小了新股上市后的波动，维护了股价的稳定。 其次，主承销商的承销风险会有所降低。