第九章 股利政策 11.18.ppt

财务管理 财务管理 资本成本应用领域表 企业三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 财务管理的内容 筹资决策——取之有道 投资决策——萝卜白菜各有所爱 股利决策——有福同享、有难同当 学习要求 了解股利政策的基本内容； 了解股利支付程序； 理解影响股利政策的因素； 掌握股利分配的程序； 掌握各种股利政策的特点与适用情况。 9.1 股利概述 9.1.1 股利与股利支付率 9.1.2 股利支付形式 9.1.1 股利与股利支付率 投资者购买股票的目的是为了获得投资收益。这种收益除了包括股票价格上涨因素外，还包括股利。 股利亦称股息、红利，是指股份制企业在年终结算后，将盈利的一部分作为股息按股东的持股额分配给股东。这部分盈利即可以是现在的，也可以是过去的。一般采用股利支付率来反映。 股利支付率，是指净收益中股利所占的比重。它反映的是企业股利分配政策和股利支付能力。其计算公式为： 股利支付率=每股股利/每股净收益 例如，支付率为3%，代表企业每赚取1元的收益，就要支付0.03元的股利。该比率指标说明，企业现金股利的发放能力，是企业现金管理和回报股东意愿的代表。 9.1.2 股利支付形式 9.1.2.1 现金股利 9.1.2.2 股票股利 9.1.2.3 财产股利 9.1.2.4 负债股利 9.1.2.5 特殊方式 9.1.2.5.1 股票分割 9.1.2.5.2 股票回购 ◇ 现金股利 ◇ 股票权利 ◇ 财产股利 ◇ 负债股利 股票回购与现金股利 股票回购与现金股利 《公司法》相关规定 第一百四十三条　公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外： 　　(一)减少公司注册资本; 　　(二)与持有本公司股份的其他公司合并; 　　(三)将股份奖励给本公司职工; 　　(四)股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。 　　公司因前款第(一)项至第(三)项的原因收购本公司股份的，应当经股东大会决议。公司依照前款规定收购本公司股份后，属于第(一)项情形的，应当自收购之日起十日内注销;属于第(二)项、第(四)项情形的，应当在六个月内转让或者注销。 　　公司依照第一款第(三)项规定收购的本公司股份，不得超过本公司已发行股份总额的百分之五;用于收购的资金应当从公司的税后利润中支出;所收购的股份应当在一年内转让给职工。 股票回购对企业的负面影响 A. 股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响企业发展后劲。 B. 股票回购可能使企业的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视企业长远的发展，损害企业的根本利益。 C. 股票回购容易导致内幕操纵股价。 D.从法律观点来看，股票回购可能被税务机关视为逃避股利征税的行为，导致税务机关的惩罚 股票回购方法 A.场内公开回购 按照股票目前市场价格回购企业股票。这一种方式的透明度比较高，但仍然存在价格操纵和内幕交易嫌疑 B.场外协议收购 股票发行方通过协议价格向一个或几个大股东回购股票的一种方式。协商的内容包括价格和数量及回购时间等，一般协议价格低于股票的市价。 C.要约回购 以一个高于股票目前市场价格的价格，回购一定数量的股票。这种方式的缺陷在于：一方面，溢价的存在使得回购成本高；另一方面，必须使得其他股东相信在这一过程中不存在利益输送嫌疑。 9.2 股利分配程序 股利分配程序，是指企业根据法律的规定，对本企业一定时期内的净利润进行分配先后步骤。 9.2.1 弥补以前年度的亏损 9.2.2 计算可供分配的利润 9.2.3 计提法定盈余公积金 9.2.4 计提任意盈余公积金 9.2.5 向股东（投资者）支付股利（分配利润） 9.2.1 弥补以前年度的亏损 9.2.2 计算可供分配的利润 可供分配利润=本年利润+年初未分配利润 将本年度净利润与前期未分配利润或未弥补亏损合并，计算出本年累计盈利或累计亏损。如为累计亏损，则不能进行后续的分配。 9.2.3 计提法定盈余公积金 9.2.4 计提任意盈余公积金 由股东大会决定 《公司法》相关规定 第一百六十七条　公司分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入公司法定公积金。公司法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。 　　公司的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。 　　公司从税后利润中提取法定公积金后，经股东会或者股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。 　　公司