财务管理基础第六章后练习解答.docVIP

第六章课后练习 2.解： （1）各方案与现金流量、决策有关的数据计算如下： 甲方案 乙方案 固定资产年折旧额 1000/5=200（万元/年） （1200－100）/5=220（万元） 原始投资额（=建设投资+流动资金投资） 1000+400=1400（万元） 1200+500=1700（万元） 经营期每年营业收入 500万元 第一年500万元，以后每年递增100万元 经营期每年营运成本 100万元 第一年200万元，以后每年递增40万元 经营期每年总成本（=营运成本+折旧） 100+200=300（万元） 第一年200+220=420万元 以后每年递增40万元 年利润额（=年营业收入－年总成本） 500－300=200（万元） 第一年80万元 以后每年递增60万元 每年应交所得税（=年利润额×税率） 200×30%=60（万元） 第一年24万元 以后每年递增18万元 每年税后净利润 200－60=140（万元） 第一年56万元 以后每年递增42万元 终结点回收额 （回收固定资产余值+回收流动资金） 0+400=400（万元） 100+500=600（万元） （2）各方案的现金流量情况表 甲方案的各年现金流量情况如下表： 期间 0 1 2 3 4 5 固定资产投资 -1000 流动资产投资 -400 营业收入 500 500 500 500 500 付现成本 100 100 100 100 100 折旧 200 200 200 200 200 营业利润 200 200 200 200 200 所得税 60 60 60 60 60 税后净利润 140 140 140 140 140 回收额 400 现金净流量 -1400 340 340 340 340 740 累计净现金流量 -1400 -1060 -720 -380 -40 700 乙方案的各年现金流量情况如下表： 期间 0 1 2 3 4 5 6 7 固定资产投资 -1200 流动资产投资 -500 营业收入 500 600 700 800 900 付现成本 200 240 280 320 360 折旧 220 220 220 220 220 营业利润 80 140 200 260 320 所得税 24 42 60 78 96 税后净利润 56 98 140 182 224 回收额 600 净现金流量 -1200 -500 276 318 360 402 1044 累计净现金流量 -1200 -1200 -1700 -1424 -1106 -746 -344 700 （3）有关投资决策指标的计算及分析如下： ①含建设期的项目投资回收期 甲方案： 乙方案： ②项目的投资收益率 甲方案： 乙方案： ③项目的净现值 甲方案： 乙方案 由于甲方案的净现值大于零，所以甲方案可行；由于乙方案的净现值小于零，所以乙方案不可行。 ④各方案的净现值率 甲方案： 乙方案： 由于甲方案的净现值率大于零，乙方案的净现值率小于零，所以，甲方案可行，乙方案不可行。 ⑤各方案的现值指数 甲方案： 乙方案： 由于甲方案的现值指数大于1，乙方案的现值指数 小于1，所以，甲方案可行，乙方案不可行。 ⑥各方案的内涵报酬率 甲方案： 当i=13%时， 当i=14%时， 所以 乙方案： 当i=7%时， 当i=8%时， 所以 由于甲方案的内涵报酬率大于资本成本，所以甲方案可行；乙方案的内涵报酬率小于资本成本，所以乙方案不可行。 第六章课后练习 3.解： （1）与现金流量、决策有关的数据计算如下表： 固定资产原值 105万元 固定资产年折旧额 （105–5）/5=20（万元/年） 原始投资额（=建设投资+流动资金投资） 105+20=125（万元） 经营期每年现金净流量 30万元 每年税后净利润（现金净流量–非付现成本） 30–20=10（万元） 终结点回收额 （回收固定资产余值+回收流动资金） 5+20=25（万元） 各年的现金净流量情况如下表： 期间 0 1 2 3 4 5 6 7 现金净流量（万元） –55 –50 –20 30 30 30 30 55 累计净现金流量（万元） –55 –105 –125 –95 –65 –35 –5 50 ①含建设期的投资回收期 ②项目的投资收益率 ③项目的净现值 因为项目的净现值小于零，所以方案不可行。 ④项目的现值指数