专题研究报告：为么600580卧龙电气会涨到35元？.docVIP

?专题研究报告：为什么600580卧龙电气会涨到35元？ 7月29日，卧龙电气公布了2009年半年报。受益于毛利率提高，业绩增长46.86%。但恰逢股市大跌171点，当天股价逆市上涨2.64%，第二天伴随着大盘的反弹，继续高开高走，涨升5.99%，第三天（7月31日）不理会大盘的大幅飙升，慢悠悠在高位清洗浮筹。当天其所属电气发电板块大涨2.97%，板块内所有股票均上涨，只有它逆市收绿，主力压盘吸货明显。该股日后必到35元，原因如下： 一、从基本面看，与同业上市公司相比，股价明显低估 我攫取了4家同业上市公司进行比较，首先看其营业收入： 表1： 4家同业上市公司营业收入情况表 单位：万元 2009Q2主营业务收入 2009Q2主营业务成本 2008主营业务收入 2008主营业务成本 600580 卧龙电气 113,485.10 89,922.20 114,960.15 97,892.74 600550 天威保变 285,968.07 215,196.63 184,700.17 138,477.91 002123 荣信电气 41,593.93 36,745.72 25,773.38 22,964.49 600089 特变电工 - - 1,223,995.96 973,281.35 从表1看，卧龙电气的营业收入规模不大，次于特变电工和天威保变，仅比荣信大。但是，分析营业收入不能仅看其规模，还要看其总资产和毛利率。观察总资产在原因在于，我们要看看各家公司是利用多少的资源才创造出这些营业收入的，好比：一个人有100元，他做了50元的生意，另一个人有1000元，他做了200元的生意，200＞50，但很明显，前者的资金运用能力要比后者高。 表2 2008总资产周转率情况表 单位：万元、% 总资产 2008主营业务收入 总资产周转率 600580 卧龙电气 187,088.99 114,960.15 61.45% 600550 天威保变 1,218,425.57 184,700.17 15.16% 002123 荣信电气 106,055.16 25,773.38 24.30% 600089 特变电工 1,515,264.55 1,223,995.96 80.78% 表3 2009Q2总资产周转率情况表 单位：万元、% 总资产 2009Q2主营业务收入 总资产周转率 600580 卧龙电气 218,368.52 113,485.10 51.97% 600550 天威保变 1,505,007.32 285,968.07 19.00% 002123 荣信电气 127,481.46 41,593.93 32.63% 600089 特变电工 - 从表2、表3可以看出，卧龙电气的资产运用效率非常高，08年，仅次于特变电工，在今年第2季度，由于特变电工尚未公布半年报，卧龙电气的总资产周转率暂时列第一，而大牛股天威保变的总资产周转率其实很低。 我们再看毛利率情况，看看哪家公司的产品更能赚钱： 表4 毛利率情况表 单位：% 2009Q2毛利率 2008毛利率 毛利率变化 600580 卧龙电气 20.76% 14.85% 5.92% 600550 天威保变 24.75% 25.03% -0.28% 002123 荣信电气 11.66% 10.90% 0.76% 600089 特变电工 　 20.48% 　 从表4可以看到，卧龙电气生产的产品今年以来正越来越值钱，赚取的单位利润急速增加，而天威的产品创利能力正在下降。 再看公司的资产负债率情况，看看谁借的钱多，谁偿债能力更强，谁抵抗风险的能力更强。 表5 资产负债情况表 单位：% 2009Q2资产负债率 2008资产负债率 600580 卧龙电气 42.38% 39.06% 600550 天威保变 69.75% 63.83% 002123 荣信电气 47.70% 38.01% 600089 特变电工 　 60.89% 从表5可以看出，天威和特变电工面临更大的偿债压力，卧龙和荣信的财务结构更加健康。 最后，我们来看看，最关键的总股本、每股收益与目前股价情况： 表6 总股本、每股收益与目前股价情况表 总股本（亿元） 流通股本（亿元） 2009Q2每股收益（元） 2008每股收益（元） 座机电话号码股价（元） 600580 卧龙电气 2.83 2.83 0.3693 0.4562 16.09 600550 天威保变 11.68 5.72 0.3600 0.81 37.69 002123 荣信电气 2.05 1.25 0.3300 1.02 33.75 60008