国际金融学要点2.docVIP

1、J曲线效应（贬值的时滞效应） 特里芬两难又被称为“信心与清偿力两难”，是由著名国际金融专家、美国耶鲁大学教授罗伯特·特里芬提出的布雷顿森林体系存在着的自身无法克服的内在矛盾，这一内在矛盾在国际经济学界称为特里芬两难。 J曲线效应：通常从货币贬值到贸易收支的调整之间存在着认识时滞，决策时滞、生产时滞和取代时滞，因此，本币贬值初期贸易收支不仅得不到改善，反而会进一步恶化，经过一段时间之后本币贬值对贸易收支改善的正向效应才会体现出来，贸易收支这种从恶化到改善的轨迹如同“J”，因此成为J曲线效应。 认识时滞——决策时滞——生产时滞 弹性伦的主要内容和对弹性论的评价 主要内容：1没有资本流动、国际收支等贸易收支 2、利率国民收入等其他一切条件的不变，仅考虑汇率变动对贸易收支的影响 3、国内商品和劳务的价格不变 评价：理论贡献：不仅指出了在纸币流通条件下，可以通过货币贬值来调节国际收支。而且提出了货币贬值改善贸易收支的前提条件。 缺陷：把国际收支等同于贸易收支，没有考虑资本的流动对国际收支的影响。 3、远期外汇交易的实际应用 1进出口商运用远期外汇交易规避风险 2资金借贷者运用远期外汇交易规避风险 3外汇银行为平衡外汇头寸进行远期外汇交易 4投机者利用远期外汇交易进行投机 4、外汇期货交易的概念和特点 概念：外汇期货交易是交易双方在期货交易所内按照约定的价格，在约定的未来时间买卖一定数量外汇的标准化期货合约的外汇交易。 特点：1、交易的标的物是标准化的期货合约。币种、数量、交割、日期、交割月份、交割地点都是标准化的 2、有固定的交易场所。3、交易采用公开竞价方式。按照“价格优先、时间优先、数量优先”的原则公开竞价成交。4、实行保证金制度。 5、实行每日清算制度。 5、外汇期权交易的概念特点 概念：是指买方向卖方支付一定期权费之后，买方即享有在合约有效期内，可以按协定汇率向卖方买入或卖出一定数量某种外汇的权利的交易。 特点：交易对象是标准化的期权合约。2、买卖双方的权利和义务是不对等的。3、买卖双方的利益和风险是不对称的。4、无论买方在有效期内是否行使期权，期权费均不能收回。 外汇期权合约中所有汇率均以美元标价。 6、国际收支失衡的原因 周期性因素：经济衰退，社会总需求下降，导致国内支出下降，进口需求下降，国际收支有顺差的趋势 2、货币性因素：物价变动：1物价上升——进口增加，出口减少——逆差 物价下降——进口减少，出口增加——顺差 2汇率变动：汇率升值——进口增加、出口减少——逆差 汇率贬值——进口减少、出口增加——顺差 3其他条件不变，利率变动：利率上升——外国资本流入，阻止本国资本流出——顺差 3、收入性因素：1经济增长——国民收入增加——货物、服务等对外支出增加——国际收支逆差 2经济衰退——国民收入减少——货物、服务等对外支出减少——国际收支顺差 4、结构性因素：1、经济产业结构滞后 2、一国出口产品结构单一 5、偶然性因素：由于短期、非确定的或偶然的事件，如战争、内乱、自然灾害等均会对一国国际收支产生影响，有其导致的失衡称为临时性失衡。主要体现在发展中国家，尤其是以农产品出口为主的国家。 7、政策目标 （一）内部均衡目标1、经济增长：经济增长是指一定时期内国民生产总值的增长率。2、充分就业：广义的充分就业是指一切生产要素（包括劳动）都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。3价格稳定：价格总水平稳定，主要指标：CPI、PPI （二）外部均衡目标——国际收支平衡 国际收支顺差：顺差——本币升值——外汇储备增加——货币供应增加——通货膨胀 顺差——本币升值——出口减少，贸易摩擦 国际收支逆差：逆差——本币贬值——动用外汇储备干预市场——外汇储备减少——货币供应减少——本国利率上升——经济增长放缓 8、购买力平价理论的基本思想： 基本思想：货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力的对比，也就是汇率与各国价格水平之间具有直接的联系。 内容：如果不考虑交易成本等因素，以同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是一致的。否则商品套购活动就会发生，直到其价格差异的消除 9、利率平价理论的基本思想 基本思想：由于各国利率存在差异，投资者会将资本从利率低的国家和地区，转移到利率高的国家和地区。能否赚钱，看汇率变动情况，为避免损失，投资者会在远期外汇市场或未来外汇市场上卖出高利率货币，利率方面的所得与汇率方面的所失进行比较，收益差别驱使资本流动，当在两国的投资收益相等时，资本流动停止。 10、特别提款权的特点 1SDR是一种对账单位 2IMF成员国无条件享有份额 3SDR只能在基金组织国际清算银行以及基金组织各成员国使用，非官方不得持有 11、特里芬两难：特里芬两难指出了布雷顿森林体系的内在不稳定