地缘冲突利好不及预期,国际原油破位下行.docVIP

地缘冲突利好不及预期，国际原油破位下行 欧美对伊制裁达成共识，伊朗态度日趋软化 2011年12月31日，美国颁布新一轮制裁伊朗法令，欧盟对禁止伊朗原油进口达成共识，使得市场上一时间人心惶惶，油价也应声上涨。2011 年前9 个月伊朗原油出口总量为253 万桶/天，欧盟从伊朗进口原油60 万桶/天，占其出口总量的24%。尽管不同于过去OPEC 执行的石油禁运，这次的石油禁运来自于需求方，仍对石油市场造成一定的供应冲击。23日欧盟外长会议通过决议，禁止从伊朗进口石油并对伊朗中央银行实施制裁，但该决议同意已经签约的合同可以执行至11 年7 月1 日。 在欧美的强硬态势下，伊朗强硬态度有所软化，主动释放出对话信号，国际油价也一直在百元左右高位震荡。我们认为伊朗国家实力终究不是前年的利比亚，从当前各方的态度来看，后期爆发战争概率偏小，油价更可能由于地缘冲突缓和而回落。国际投机市场上的资金态度也证明了这一点：12月份以来伊朗局势造成原油高执行价的期权价格相对于低价期权有所上涨，说明市场对未来发生小概率事件（战争爆发）的预期上升，尤其是预期油价超过200 美元/桶概率的已上升，但仍低于中东北非危机时期。此外，CFTC的持仓报告也显示当前市场并不看好油市：无论是原油期货持仓还是期权持仓，其总持仓规模都处在近年来的低位水平，远低于利比亚危机时的资金规模。 一季度欧美原油需求均出现下滑，汽油需求萎缩严重 市场对后市局势持保守态度，而自去年四季度以来，全球石油需求自2009年以来首度萎缩，欧洲及北美需求下降明显，前两个季度全球石油需求仅微幅增长。据美国能源资料协会公布的数据显示，美国上周原油使用量录得14年来单周最大跌幅，创下每日1765.3万桶的13年日均低位。需求较上年减少6%，被广泛应用的石油产品--汽油较之前一周下滑1.6%，较上年同期下滑6.8%。汽油需求降至每日800万桶以下，因汽油零售均价处于每年1月时最高水平。EIA公布的数据显示，截至1月27日当周，美国汽油库存增加302万桶，至2.301亿桶。此前分析师预计为增加100万桶。当前库存水平足以满足近29日需求，为13年来最长使用期。