金融第二章可研报告.docxVIP

证券市场主体1.证券市场融资活动证券市场融资活动是指资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。2.证券市场融资活动的方式证券市场融资活动主要包括直接融资和间接融资两种。1.直接融资直接融资是指没有金融中介机构介入的资金融通方式，即在一定时期内，资金盈余单位通过直接与资金需求单位协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。(1)直接融资的特点。直接融资的基本特点是，拥有暂时闲置资金的单位和需要资金的单位直接进行资金融通，不经过任何中介环节。其具体特点包括直接性、分散性、差异性较大、部分不可逆性和较强的自主性。(2)直接融资的分类。直接融资主要包括商业信用、国家信用、消费信用和民间个人信用4类。(3)直接融资的优点与缺点。优点；国资金供求双方联系紧密，有利于与合理配置资金，提高资源使用效率；四筹资成本较低而投资收益较大。缺点；囤直接融资的双方在资金数量、期限、利率等方面受到较多限制；四直接融资工具的流动性和变现能力受金融市场的发育程度的限制，一般低于间接融资工具；园资金供给方所承担的风险和责任较大。2.间接融资间接融资是直接融资的对称，亦称=间接金融=。是指拥有暂时闲置货币资金的单位通过存款的形式，或者购买银行、信托、保险等金融机构发行的有价证券，将其暂时闲置的资金先行提供给这些金融中介机构，然后再由这些金融机构以贷款、贴现等形式，或通过购买需要资金的单位发行的有价证券，把资金提供给这些单位使用，从而实现资金融通的过程。(1)间接融资的特点。间接融资的基本特点是资金融通通过金融中介机构来进行，它由金融机构筹集资金和运用资金两个环节构成。其具体特点包括间接性、相对集中性、信誉的差异性较小、全部具有可逆性和融资的主动权掌握在金融中介手中等。(2)间接融资的分类。(3)间接融资的优点与缺点。优点；囤多样化的融资工具可以灵活方便的满足资金供需双方的融资需求园金融机构可以通过多样化的策略降低风险，安全性较高；?有利于提高金融活动的规模效益，提高全社会资金的使用效率。缺点；国资金的供需双方的直接联系被割断，不利于供给方监督和约束资金的使用；四时需求方来说，增加了筹资成本；对供给方来说，降低了收益。3.直接融资与间接融资的区别(1)直接融资与间接融资的区别主要在于融资过程中资金的需求者与资金洪供给者是否直接形成债权债务关系。在有金融中介机构参与的情况下，判断是否直接融资的标志在于该中介机构在这次融资行为中是否与资金的需求者与资金的供给者分别形成了各自独立的债权债务关系。(2)在许多情况下，单纯从活动中所使用的金融工具出发尚不能准确的判凼融资的性质究竟属于直接融资还是间接融资。一般习惯上认为凡是债权债务关系中的一方是金融机构均被认为是间接融资，而不论这种融资工具最初的债权人、债务人的性质。（3)一般认为直接融资活动从时间上早于间接融资。直接融资是间接融资基础。在现代市场经济中，直接融资与间接融资并行发展，互相促进。间接融资已构成金融市场中的主体，而直接融资脱离了间接融资的支持已无法发展。从生产力发展的角度来看，间接融资的产生是社会化大生产需要动员全社会的资源参与经济循环以及社会财富极大丰富必然趋势。而直接融资形式的存在则是对间接融资活动的有力补充。2.1.3证券发行人证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券发行主体。证券发行人的种类包括公司(企业)、政府和政府机构。2.1.4政府和政府机构直接融资的方式及特征1.政府和政府机构直接融资的方式政府(中央政府和地方政府)以及中央政府直属机构已成为证券发行的重要主体之一，但政府发行证券的品种一般仅限于债券，即政府债券。它是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，主要包括国库券和公债两大类。国库券是指国家财政当局为弥补国库收支不平衡而发行的一种政府债券。因国库券的债务人是国家，其还款保证是国家财政收入，所以它几乎不存在信用违约风险，是金融市场风险最小的信用工具。中国国库券的期限最短的为一年，而西方国家国库券品种较多，一般可分为3个月、6个月、9个月、1年期四种，其面额起点各国不一。国库券采用不记名形式，无须经过背书就可以转让流通。公债指的是政府为筹措财政资金，凭其信誉按照一定程序向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的一种格式化的债权债务凭证。其中，国债又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。2.政府及政府机构直接融资的特征政府和政府机构直接融资具有安全性高、流通性强、收益稳定和免税待遇4方面的特征。2.1.5企业(公司)直接融资的方式及特征企业的组织形式分为独资制、合伙