美国资本市场发展对中国的 启示.docVIP

美国资本市场发展对中国的 启示 金融的核心就是产权，金融市场的本质是产权交易的地方。法治是保证政府保护产权、执行合同的最基本的机制，也是金融市场正常运转的必要条件。当今世界上所有高效率的证券交易所，比如纽约、伦敦、香港等，都属于英美法系。原因是英美法系拥有最完整和最高效的保护产权和执行合同的法律机制。 但英美两国并不是一开始就有严格的市场监管法律和制度的。大萧条之后的1934年，美国才推出《美国证券交易法》，实行严格的股票市场监管，确保职业经理人必须披露真实信息。由于有了严刑峻法之下的信托责任保障，美国股票市场长期风险微乎其微。因此，美国老百姓才会将其一生的财富放在股市。 美国资本市场发展的历程 美国证券市场萌芽于18世纪末，1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成。这一时期的美国股票市场纯粹是一个投机市场，华尔街的交易具有很强的掠夺性，当时，美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺。这一时期，美国两次试图建立中央银行的努力都归于失败，美国的商业信奉“最少干预的政府就是最好的政府”格言，华尔街信奉的是“适者生存、不适者淘汰”的社会达尔文思想，中小投资者根本没有得到保护。 第二个历史时期是从1886年―1929年，此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展，但市场操纵和内幕交易的情况非常严重。20世纪20年代，美国经济和美国股市进入了空前繁荣的时代。由于