B轮终，C轮死.docVIP

B轮终，C轮死 最近一段时间，P2P行业似乎变得比以往更为纠结：一方面是不断刷新纪录的成交金额、大资本争先入股、险资的青睐，另一方面是跑路等乱象屡禁不止、经侦频频造访。 C轮之后还有几轮 网贷之家最新数据显示，2015年8月P2P网贷行业整体成交量达974.63亿元，环比7月上升了18.12%，离单月千亿成交量大关已经近在咫尺，是去年同期的3.9倍。随着网贷行业成交量的大幅度增长，历史累计成交量已经达到8635亿元。 但是，成交量井喷和名声转正并没改变P2P网贷行业的纠结现状。 8月20日，点融网宣布获得2.07亿美元融资，成为迄今P2P业内“最大一笔融资”。除了点融网，今年以来还有四家P2P企业获得了C轮融资，分别是拍拍贷、有利网、积木盒子、信而富。互联网金融行业竞争颇为激烈，以完成C轮融资为噱头来作宣传，彰显自身实力的同时，亦可实现增强市场信心的效用。这背后也暗示着互联网金融行业“质”的变化。 据网贷之家不完全统计，2014年之前几乎没有拿到C轮融资的平台，至今获得D轮和E轮投资的仅有趣分期，近日获得由蚂蚁金服领投的2亿美元E轮融资。 C轮之后，融资难上加难的观点获得了多位专注互联网金融行业风险投资者的认同。 在他们看来，这样的现状是投资外部环境和平台本身共同的作用力下形成的。从外部投资环境来看，二级市场在2015年6月之后的强震荡直接传导至一级市场，无论是资金体量还是资金活跃度均受到影响。此外，对于平台估值的认定也正在回归理性，更多的风险投资机构在等待平台水分挤出。 9月9日，全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）发布了《关于挂牌条件适用若干问题的解答（一）》（简称《解答》）。从《解答》来看，子公司的业务为小贷、担保、融资性租赁、城商行、投资机构等金融或类金融业务的，不但要符合《全国中小企业股份转让系统股票挂牌条件适用基本标准指引（试行）》的规定，还应符合国家、地方及其行业监管部门颁布的法规和规范性文件的要求，申请挂牌公司参股公司的业务属于前述金融或类金融业务的，须参照前述规定执行。 众所周知，P2P借贷和众筹目前均未出台行业规范性文件，这是否意味着P2P企业登陆新三板市场将受限制？零壹研究院院长李耀东对此解读称，目前来说，互联网金融行业，尤其是P2P、众筹等监管细则未出台，法律定位尚未完全明确的行业，直接在新三板上市存在一定障碍。 一个主动拥抱，一个设法回避，这也从侧面反映出了P2P网贷行业的纠结现状。 二级市场出口“冰封”？ “股市震荡不仅仅对于互联网金融行业的融资有影响，对于整个互联网行业都产生了巨大的‘震动’。”一位参与投资多起互联网金融平台的风险投资经理提出了目前行业融资遇冷的趋势。 “我们估计，股灾后资金净流出规模在4万亿～5万亿元，占此前牛市顶峰时期流入股市资金的一半左右。”光大证券首席经济学家徐高指出，股灾后由于流动性、股指走势以及监管政策均发生方向性变化，各类投资资金出现撤离。 “二级市场是一级市场的出口，一级市场项目未来在二级市场寻找出口，当下，出口受到影响，一定会往上游传导到一级市场。”上述风险投资经理表示。 一位风投机构投资经理曾表示，今年上半年之前疯狂的资金涌入布局让不少平台估值高企，甚至有些平台远远超出其真实估值。“目前估值正在回归，下半年多数平台的价格会大幅降低甚至可能折半。”该投资经理说。 如果将互联网金融作为一个金字塔形的行业来看，最底层包含货币基金、支付以及征信等基础行业；第二层则是票据、P2P、P2B等直接面向借款、贷款等小额信息中介平台；第三层则是以股权众筹为代表的股权结构投资平台。 在聚爱财CEO任衡看来，VC/PE对于上述三个阶梯的平台类型已经基本布局完成，加上目前整个行业进入“监管期”，这两个因素是整个投资趋于冷静的重要原因。 一位风险投资机构人士坦言，投资的外部资金收紧也是重要原因。2015年上半年之前股市处于上升期，资金面整体宽松。如今二级市场股票“跳水”，VC正在“闹钱荒”。 P2P平台可能面临的死亡 在经历了两年的快速增长后，如今的网贷平台，特别是那些规模较大的平台，都不约而同地陷入到一个共同的瓶颈之中：风险和规模扩张，如何权衡？多位P2P平台负责人都有过类似的苦恼，在他们看来，经营这些债券项目始终是有规模边界的，因为大多数平台要为投资者的风险偏好买单。正因为如此，这些平台的大佬们开始探究多元化的发展战略，有些深挖产业链金融、布局征信上大做文章，有些则已磨刀霍霍向众筹。 当增长速度与风险不能很好地匹配，对P2P网贷表现出“关爱有加”的，除了各路资本大佬，还有警方和经侦大队。 9月初，一场突如其来的整顿风暴席卷了整个网贷行业。8月以来，融金所、富达亚等多家深圳本土P2P平台遭到经侦部门突袭调查，数家平台管理层、员工被带走调查，其中不乏知名平台。据媒体报道，一个未经证实的