财务管理05-投资决策基础new.pptVIP

第三节 非贴现现金流量指标 * 一、投资回收期（Payback period ） 代表收回投资所需要的年限。 回收年限越短，方案越有利。 计算 （1）原始投资在建设期全部支出，投产后每年现金净流量相等，并且相等期限的净现金流量的合计大于原始投资时： 回收期 原始投资额/每年现金净流量 （2）如果不满足上述三个条件，则可使下式成立的P为回收期。 在计算中一般采用列表计算“累计净现金流量”的方式。 时间 0 1 2 3 4 5 6 NCFt -50 10 20 10 20 20 25 累计NCF -50 -40 -20 -10 10 30 55 * 决策标准 单一方案： 基准投资回收期 多个方案：min 方案投资回收期 优、缺点 优点：回收期计算简便，且容易为决策人所正确理解。 缺点：忽视时间价值 没有考虑回收期以后的收益 注意：事实上，有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高，回收期优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案，目前作为辅助方法使用。 * 二、平均报酬率（Average rate of return） 平均报酬率 年平均现金流量 / 初始投资额 决策标准 项目平均报酬率越高越好，低于必要的平均报酬率的方 案是不可行的。 优、缺点 优点：简单、明了 缺点：没有考虑时间价值 必要平均报酬率的确定具有很大的主观性 * 三、平