专题一 国际货币-新.ppt

当前美元的国际地位 截止2011年8月12日，2011年美元指数累计跌幅6.09%，最大跌幅7.73%，最低触及72.70，为2008年7月来新低。美元总体处于贬值趋势。 但是，欧美债务问题交替出现，经济二次探底忧虑持续升温，资产价格暴跌，避险情绪再度升温，给美元提供支撑。 欧洲债务问题持续恶化，有蔓延至核心国家的趋势。虽然欧洲当局迅速展开行动，于2011年7月21日峰会通过了对希腊的第二轮援助，但落实进展缓慢，而意大利、西班牙和法国等核心国家形势危急，令市场忧虑情绪持续升温，美元获得支撑。 由此可见，美元仍然是当今最值得信赖的避险货币。虽然金融危机使得美元国际货币主导地位面临严峻考验，但是当前美元依然是最主要的国际流通、结算、储备货币，美元将维持其国际储备货币地位。具体原因如下： 1、美国综合实力强大 虽然金融危机对美国打击巨大,但目前美国仍是全球独一无二的超级大国。军事方面,美国每年的军费开支是全世界其他国家军费开支的总和,其军队实力在全球处于绝对优势地位;经济方面,美国的经济相对总量遥遥领先于其他国家,美国主导了现行的国际金融体系,并借此大幅提高美国的综合国力;科技方面,美国高等教育和科学研究的竞争力,全球首屈一指;等等。 2、布雷顿森林体系下积累的大量黄金储备对美元形成支撑 布雷顿森林体系确立了美元世界储备和结算货币的地位。 1973年布雷顿森林体系正式解体后，美国保留了大量黄金储备。据2007年世界黄金协会统计，美国的黄金储备世界第一，占同期世界官方黄金储备的24.9%。 3、欧元自身存在局限性 欧元自1999年1月1日正式启动以来不断发展壮大，在2001年有28个国家和地区的货币与欧元挂钩，从全球影响力看，目前已成为仅次于美元的国际货币。然而，欧洲国家没有统一的政府，各国经济发展不平衡，统一的货币政策不易于协调不同国家的利益往往难以贯彻执行。欧元的进一步发展和扩大受到阻碍。 4、超主权货币的运行存在诸多难题 根据《国际货币基金协定》的规定,重大事项(汇率安排、会员国融资、基金组织内部组织设置与管理、特别提款权分配与管理等等)必须有85%以上的投票权方能决策实施。IMF成立至今,美国所掌握的投票权比例均高于16%,因此,在不改造IMF的情况下,国际社会难以取得对超主权货币供给的控制权。另外,即使能够取得这个权力,如何确定超主权货币的供应量及分配也非易事。 讨论题2美元霸权的内在矛盾 1945年，布雷顿森林体系确立了美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩的国际货币体系。1973年，美国终止了货币黄金化历史，美元作为一种没有实物支撑、缺少硬性财政纪律约束的信用货币，继续担当全球金融和贸易的首要储备货币角色，美元霸权由此形成。 美元霸权在扩张同时也将其内在矛盾暴露无疑，包括货币机制矛盾、汇率安排机制矛盾、国际收支调节矛盾等，其表现的排他性、资源垄断性、掠夺性等本质特点也充分表现出来。霸权从初始阶段的促进世界经济发展、繁荣国际贸易的作用逐步兑变为掠夺世界财富、奴役第三世界国家的工具。 但是，受金融危机影响，美元霸权日渐衰退。据苏格兰皇家银行(RBS)估计，美国2011财政年度的偿债成本将达到2400亿美元，相当于2006年全年的预算赤字。目前美国还没有从经济危机的阴影中走出来，经济增长缓慢，失业率接近10%，预算赤字、储蓄赤字、贸易赤字持续攀升，成为困扰美国经济发展的陷阱。美国的世界形象也呈下降趋势，虽然美元霸权的余威尚在，可以供美国继续挥霍，但是受制于国家债务剧增，其影响力日渐势微。 讨论 面对日益弱化的美元霸权，中国应该做哪些准备？ * 讨论题1欧元危机——中国何去何从 * 2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。评级机构从来都不让希腊有片刻喘息，2012年2月22日，惠誉下调希腊评级至“最垃圾级”。 欧洲主权债务危机对中国的影响从目前来看是短期的和有限的。主要的影响有以下两个方面。首先是对出口的冲击，危机会导致欧元区出口增长下降。其次欧洲主权债务爆发，加剧短期资本流动波动性。 对于中国而言，中国远离欧洲债务危机现场，短期内也不可能发生主权债务危机，但是，关于是否援助欧元的讨论也越来越激烈。 * 讨论 欧元危机愈演愈烈，中国该不该出手救欧元？谈谈你的观点。 国际金融学 国际金融学 国际金融学 国际金融学 国际金融学 国际金融学 * 专题一 国际货币 * （一）国际货币的演变过程