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军工板块延续强势表现，风格转换或为短期风险 ————中信建投军工周报第18期（2013.5.18～2013.5.24） 工信部发布《民用航空工业中长期发展规划（2013-2020）》，民用飞机产业2020年收入目标超千亿； 军工板块延续强势表现，坚持行业前景长期向上判断，但短期需关注市场风格切换带来的风险。 工信部发布《民用航空工业中长期发展规划（2013-2020年）》 根据国务院关于我国航空工业中长期发展的总体部署和要求，近日工信部发布了《民用航空工业中长期发展规划2013-2020年》以下简称《规划》。《规划》在总结我国民用航空工业发展取得的成绩和存在的不足、全面分析面临的机遇和挑战基础上，提出了2020年我国民用航空工业发展的指导思想、基本方针、发展目标、重点任务、重大工程和计划、保障措施。 《规划》明确提出要紧紧用好重要战略机遇期，面向国民经济发展需要，以重大专项实施和重点型号研制为牵引，以市场为导向，以企业为主体，营造良好发展环境，着力提升自主创新能力，提高国际合作层次和水平，加快发展民用飞机产业，全面优化自主发展体系，不断增强核心竞争力和可持续发展能力，为建设民用航空工业大国和强国奠定坚实的《规划》强调了军民结合、创新驱动、开放发展、统筹协调、质量至上五项基本方针。 《规划》确立了至2020年我国民用航空工业发展目标建立以信息化为主导、以核心能力为产业结构合理、体制机制完善、军民结合、产学研用结合的创新型航空工业体系，拓展和形成完整的产业链；可持续发展能力显著增强，掌握当代先进民用航空产品的设计、试验、制造和综合保障技术，形成“系统、设备和器件”三层次配套体系；民用飞机产业化实现重大跨越，C919大型客机ARJ21涡扇支线飞机、新舟涡桨支线飞机 围绕上述发展目标，《规划》对我国干支线飞机、通用飞机和通用航空、航空发动机、航空设备及系统、航空工业布局、航空科学技术、基础设施和能力建设等重点领域和任务做了明确部署大型飞机重大专项、支线飞机和通用飞机产业化工程、民用飞机产业化基础支撑计划航空质量提升计划。 进一步完善体制机制、建立健全法规标准和产业政策体系、建立和完善适航体系、加快人才队伍建设、全面推进国际合作。在体制机制方面，将深化航空工业组织结构调整和专业化重组，加快构建和完善具有活力的体制机制在产业政策方面，工信部将联合有关部门研究制定民用飞机产业发展相关法律法规，推进建立促进航空工业发展的法规体系；加快研究制定航空工业管理和技术标准，积极参与国际标准的制定和协调；研究制定民用航空工业发展政策，加强支线和通用航空机场建设，推进国家空域管理体制改革，加快低空空域开放步伐在国际合作方面，工信部支持航空工业企业和研究机构在航空基础和前沿技术领域开展国际合作研究；支持企业采用多种形式扩大航空转包生产，鼓励国际合作研制民用航空产品，支持国内企业参与国际航空工业风险合作和分工，鼓励国外供应商参与国内航空项目的风险合作。 2008-2010年，军工资产重组经历了第一波实施高峰；但在2011-2012年由于外界阻力而进展缓慢；随着换届周期的结束，军工体制改革的市场化取向已经获得了高层的再次确认，航空动力停牌、哈飞股份重组获批等事件也初步印证了这一积极变化，军工企业股份制改造和科研院所改革有望进入新一轮加速推进周期。 在个股的选择方面，我们始终坚持“价值至上”的标准，尽管从股价的表现来看或许牺牲了部分弹性，但从风险收益比的角度来看，我们仍愿意坚持这样的选择，重点推荐中航电子（买入）、中航光电（买入）、中航精机（增持）三个标的。 中信建投证券研究发展部 军工行业周报第18期