初级财务管理(第9章).pptVIP

财务管理 第9章 证券估价 9.1 证券估价的基本原理 9.2 债券估价 9.3 股票估价 9.1 证券估价的基本原理 9.1.1 价值的概念与区别 持续经营价值与清算价值 续经营价值是指在持续经营条件下公司（股份）的价值 清算价值是指公司清算时，公司（股份）的实际价值 账面价值与市场价值 账面价值指资产的入账价值 市场上的交易价值 9.1 证券估价的基本原理 市场价值与内在价值 内在价值是资产所能带来的未来现金流量的现值，是考虑了收益的数量、风险和时间等因素估算的价值。内在价值是证券定价的参考基础 市场上的交易价值（基于内在价值基础的交易价值） 本章讨论的价值是内在价值，市场价值有时会高于内在价值（高估），有时会低于内在价值（低估），有时会等于内在价值（价值回归）。内在价值是证券价格确定的参考基础 9.1 证券估价的基本原理 证券估价考虑的因素 证券的特征（投资目标公司特征） 预期未来现金流 预期未来现金流时间 投资者的态度 对证券投资风险的评估 对风险承受的态度 9.1 证券估价的基本原理 证券估价的步骤 对证券特征进行评估（现金流、时间与风险评估） 对投资者对证券未来现金流的风险态度进行评估，估价必要（预期 收益率 折现率） 将预期未来现金流量按投资者要求的回报率折算成现值 9.1 证券估价的基本原理 9.1 证券估价的基